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上证造纸板块的风险分析（企业管理论文资料） 文档信息 ： 文档作为关于“金融或证券”中“股票报告”的参考范文，为解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容素材摘取等相关工作提供支持。正文4773字，doc格式，可编辑。质优实惠，欢迎下载！ 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 文1：上证造纸板块的风险分析 1 1CAPM模型及系数描述 1 2数据选取及计算 3 3结论及建议 4 文2：资本资产定价模型在上证A市场中的使用分析 5 1 资本资产定价模型 5 2 线性回归检验 6 3 结论与展望 7 3.1 结论 7 3.2 展望 8 参考文摘引言： 8 原创性声明（模板） 9 正文 上证造纸板块的风险分析（企业管理论文资料） 文1：上证造纸板块的风险分析 1CAPM模型及系数描述 1952年，哈里.马柯威茨发表了一篇《证券投资组合》的论文，这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端。马柯威茨用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益和不确定性，他指出：投资者应该通过同时购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资。“假定每个投资者都是用证券组合理论来经营他们的资产，这样会对证券定价产生怎样的影响？”夏普、特雷诺、和詹森分别与1964年、1965年和1996年提出了资本资产定价模型（CAPM) 投资中，个人投资者面临着两种风险： 系统性风险（SystematicRisk)：指市场中无法通过分散投资来消除的风险。比如说：利率、经济衰退、战争等。 非系统性风险（UystematicRisk）：也被称作为特殊风险，这是属于个别股票的自有风险，它所带来的风险是不随市场的变化而变化的，投资者可以通过变更股票投资组合来消除的。 现代投资组合理论（Modernportfoliotheory)指出特殊风险是可以通过分散投资来消除的。即使投资组合中包含了所有市场的股票，系统风险亦不会因分散投资而消除. 其中，表示投资组合的期望收益率，是无风险回报率，它是由时间创 造的，是对放弃即期消费的补偿，是市场期望回报率，是对承担风险的补偿，即“风险溢价”，与风险的大小成正比，为“风险的价格”。某一组合的系统风险系数，也就是我们通常所说的系数。 CAPM模型主要表示单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系，也即是单个投资组合的收益率等于无风险收益率与风险溢价的和。如果股票投资者需要承受额外的风险，那么他将需要在无风险回报率的基础上多获得相应的溢价。 依照CAPM模型，系数是通过统计分析同一时期市场每天的收益情况以及单个股票每天的价格收益来计算出的，系数反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性，是衡量证券承担系统风险水平的指数，系数的绝对值越大（小），表明证券承担的系统风险越大（小）。举例来说，如果一支个股的价格和市场的价格波动性是一致的，那么这个股票的值就是1；如果这个股票的值是1.5，就意味着当大盘上涨1%时，该股票价格则上升1.5%；而市场下降1%时，股票的价格亦会下降1.5% 系数提供了一个可以衡量风险大小的模型，来帮助投资者决定所得到的额外回报是否与当中的风险相匹配。它反映了个股对市场(或大盘)变化的敏感性，也就是个股与大盘的相关性或通俗说的股性，可根据市场走势预测选择不同的贝塔系数的证券从而获得额外收益，特别适合作波段操作使用。当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个上涨阶段的到来时，应该选择那些高贝塔系数的证券，它将成倍地放大市场收益率，带来高额的收益；相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时，应选择那些低贝塔系数的证券，避免损失。 2数据选取及计算 由于上证造纸板块仅17支股票，剔除4支亏损股，和1支含H股股票，所选股已包含大部分，造纸行业上市股票虽不是很多，但总体上能放映生活水平及生活质量的高低。随着大众对防污制污要求的提高，造纸行业的利润水平不断下降，股票价格可能被低估，股价是否合理，是否落后于大盘指数上涨水平，是否有较高的风险，有赖于我们证实。 我们选取从股票自上市之日以来到2009年6月23日的数据，然后再选取相应的上证总体走势的统计指标，分别计算出个股和大盘的收益率。为了研究08年10月28日股市低点以来造纸板块的上涨幅度，我们特对此期间再做了一次回归，以便于比较。的值是通过统计分析同一时期市场每天的收益情况以及单个股票每天的价格收益来计算出的。在这里，我们取每支股票的收盘价，然后计算每支股票的每一天的收益率作为因变量，然后以整个大盘的收益率作为自变量，对二者做的走势分别做回归分析，得出系数的大小，然后进行比较。 ①从整个时期看，造纸行业与上证大盘指数几乎同步波动，变化不大，但几乎都强于大盘。除了民丰特纸