国债期货套保和套利策略课件.pptVIP

第五讲：国债期货套保和套利策略 假定在2012-12-7日当天利用中金所TF1212合约对面值为1千万元的10年期国债 12附息国债15 进行套期保值。 假定要对面值为1千万元的10年期国债12附息国债15进行套期保值。假设当前时点是2012年-12-7日，其市场价格为98.6118元，包含应计利息的全价是99.5883元。该国债现券现在的剩余期限在9年以上，因此并不是国债期货当前主力合约TF1212的可交割债券。通过计算，其修正久期为7.9844。因此每一千万的国债面值的债券其DV01是7951元。 若按照流动性筛选，12附息国债16是 CTD，若不进行流动性筛选，则09附息国债27是 CTD，我们这里假定12附息国债16是 CTD，以保证市场投资者在能拿到券的前提下期货价格有一个跟随作用。 CTD 现券——12附息国债16 在不考虑对冲现券和国债期货利率的不平行移动情况下，建议用13.69（约13份）TF1212合约对1000万的12附息国债15现券进行套保。 由于被套保国债现券的12附息国债15其剩余年限为9.7年，而TF1212的最便宜交割国债12付息国债16的剩余年限在6.8年，则我们通过历史的收益率曲线序列来看一下他们的相关性。 由于被套保国债现券的12附息国债15其剩余年限为9.7年，而TF1212的最便宜交割国债12附息国债16的剩余年限在6.8年，则我们通过历史的