铝行业研究报告：下游消费预期转好，绿色发展加速行业转型升级.docxVIP

铝行业研究报告：下游消费预期转好，绿色发展加速行业转型升级 1、铝行业分析 1.1、工业金属铝——关系国家制造业命脉的金属 铝是一种金属元素，其单质是一种银白色轻金属，自然界中主要以铝硅酸盐矿石、 铝土矿、冰晶石等形式存在。铝元素在地壳中的含量仅次于氧和硅，位居第三位，是地 壳中含量最丰富的金属元素。由于铝具有密度低、表面光亮、质量轻、易加工、比强度高、抗冲击性好、耐腐蚀、 导电导热性好等诸多优良特性，使得各类铝产品广泛应用于建筑交运、电子电力、包装 容器、机械装备、航空航天等多个领域。铝不仅是各国制造业发展的主要工业金属原材 料，更是是高新技术发展和国防建设的重要支撑材料，是大宗商品领域里用途最广的有 色金属。中国是铝工业大国，产量和消费量连续 20 年位居世界第一。 铝行业是国家重要的基础产业，氧化铝和原铝作为重要的基础原材料，与机电、电 力、航空航天、造船、汽车制造、包装、建筑、交通运输、日用百货、房地产等行业密 切相关，其产品价格随国内外宏观经济波动呈周期性波动。截至 12 月 26 日，LME 铝价 收于 2395.50 美元/吨，上期所铝价收于 18615 元/吨。 为促进铝行业高质量发展，中国政府不断推进铝行业供给侧结构性改革，鼓励和引 导低竞争力产能退出市场；严控新增电解铝产能，加强环保监督，开展环境整治行动、 控制排放总量，促进铝行业有序、绿色健康发展。随着“节能减排”及“可持续发展”的理念成为各国工业发展的重要纲领，推动制 造业绿色发展是各国经济长远发展的必经之路。铝是目前存在的储量最为丰富、开发利 用成本低、可循环使用的金属，能满足未来工业发展的需求，以铝代钢的进程得到了较 大推进。虽然目前铝市仍以火力发电为主，随着“双碳”等政策持续推进，绿色铝的发 展将得到大力推动。整体来看，铝加工产品在社会应用中的地位愈发突显，铝加工行业 市场具有极大的增长空间和发展未来。 1.2、铝产业链——从铝土矿到铝材 铝产业链各环节环环相扣，主要原材料较为单一，氧化铝最主要原材料即为铝土矿，电解铝最主要原材料为氧化铝，全球90%以上氧化铝采用拜耳法生产，电解铝则几乎全部采用熔盐电解工艺生产。根据天山铝业公告，铝产业链上中下游产业链可分为六个环节，包括铝土矿开采、氧化铝精炼、金属铝冶炼、铝合金生产、铝材加工以及终端产品制造。其中铝土矿开采及氧化铝的精炼为产业链上游，中游为原铝的生产，下游包括各类铝合金生产及铝材加工。 具体来看，首先用开采出来的铝土矿制成氧化铝，随后通过电解提炼出来金属铝，此外，将废铝回收可制成再生铝。电解铝和再生铝均可用于生产铝合金，以及加工成各类铝材和铝铸件。铝材的加工工艺方法包括轧制、挤压、拉拔、锻造、铸造等，可生产出各类不同性能和用途的铝合金产品，如铝板带箔、铝挤压型材、铝铸件等，继而用于下游各类终端应用。 电解铝经过加工后可进一步分为铝材、高纯铝及铝粉。铝材作为铝加工材的主要品 种之一，通过不同的加工方法，可制成各类建筑型材、工业型材、铝箔、铝板带等产品， 下游广泛运用于基建、房地产、交通运输、航空航天等领域；据华经产业研究院数据， 2020 年我国铝材产品中建筑铝型材消费占比 66%，交通运输业与机械设备制造业消费占 比均为 10%，耐用消费品消费占比 12%，其他领域消费占比 2%。国内将铝含量高于 99.996%的铝锭定义为高纯铝。高纯铝下游 78%用于电极箔的生 产，其余用于照明等领域。高纯铝可分为高纯氧化铝及电子铝箔，高纯氧化铝可用作集 成电路基板、锂电隔膜及蓝宝石，电子铝箔可制成铝电解电容器；铝粉主要应用于 3D 打印机中。 1.3、行业现状及未来展望 1.3.1、供给侧结构性改革 有色金属作为强周期性行业，铝板块的景气度与国际国内的经济波动密切相关，主 要受市场供需格局的影响。目前来看，供给端，国际方面由于受到能源供应持续紧张， 欧洲电解铝减产明显，国内由于国家能耗排放指标和供给侧改革的双重限制，铝的新增 产能十分有限。目前铝行业供给侧主要的问题包括，电解铝、氧化铝过剩产能、行业无序竞争、落 后低端产能等方面。针对上述问题，我国持续加强对铝行业供给侧结构性改革，促进行 业技术进步，推动铝冶炼行业向高质量发展。通过严控电解铝新增产能，严格落实产能 置换，加快产业布局优化调整，使得行业运行态势良好，效益明显改善。 2021 年 10 月，国家发改委出台《国家发展改革委关于完善电解铝行业阶梯电价政 策的通知》，要求完善阶梯电价分档和加价标准，严禁对电解铝行业实施优惠电价政策， 加强加价电费收缴工作，完善加价电费资金管理使用制度，加强阶梯电价执行情况监督 检查。同月，发改委发布《国家发展改革委等部门关于严格能效约束推动重点领域节能降 碳的若干意见》，意见指出，到 2030 年，电解铝等重点行业能