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第六章 衍生金融工具 第一节 概述一、金融工具n二、金融资产和金融负债的分类n 一、金融工具1.金融工具：是指形成一个企业的金融资产，并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同。（1）金融资产：现金n其他企业的权益工具n从其他企业收取现金或其他金融资产的合约权、n或与其他企业交换金融工具的合约权利。具体包括：现金、银行存款、应收帐款、应收票据、贷款、股票投资、债券投资等。 （2）金融负债：支付现金或其他金融资产给其他企业、或与其他企业交换金融工具的合约权利。具体包括：应付帐款、应付票据、应付债券等。（3）权益工具：能证明对某个企业净资产的所有权的合约。具体包括：普通股、股票期权、在资本公积项目下核算的认股权。 基础金融工具：一切能证明债权、权益、债务关系的具有一定格式的合法书面文件支 股 债票 票 券现金衍生金融工具：在基础金融工具的基础上派生出的金融工具，以基础金融工具为交 合 合同 同易对象的金融工具远 期期 货期 互权 换合 合同 同 2.基础金融工具：一切能证明债权、权益、债务关系的具有一定格式的合法书面文件。n特征：取得或发生通常伴随着资产的流入或流出；价值由标地物本身的价值决定。具体包括：n现金nnnn存放于金融机构的款 项普通股代表在未来期间收取或支付金融资产的合同权利或义务，如：应收帐款、 应付帐款 、 其他应付帐款 、其他应收款、 存入保证金、 存出保证金、债券投资、 应付债券等。 3.衍生金融工具：在基础金融工具的基础上派生出的金融工具，以基础金融工具为交易对象的金融工具 。n特征：nn（1）其价值随着特定利率、商品价格、汇率等的变动而变动 ；（2）不要求初始净投资或很少的初始净投资；（3）在未来某时期结算。nn具体包括：远期合约、 期货合约、互换和期权，以及具有远期合约、 期货合约、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。n （1）期合远期合同是交易双方分别承诺在将来某一特定时间购买和提供某种金融资产而签订的合约。。 特点：nn1.远期合约是非标准化的。交易对象在未来交割，但交易对象的数量、规格、交割时间和交割价格在合同中事先确定，没有统一的标准和限制。2.远期合约属于场外交易。没有统一的交易场所和清算机构。nnn3.远期合约不实行保证金制度。除了对小客户收取一点保证金外。因此信用风险大。4.大部分远期合约要进行实务交割。由于流动性差。 （2）期合n指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合同。n主要有：nnnn利率期 货外汇期货股价指数期 货 有关概念开仓：企业成为期货合同的一方。nnn持仓：企业持有合约。平仓：期货交易者买入或卖出一份数量相等而性质相反的期货合约，以便于手持合约对冲，即多头卖出期货合约，空头买入期货合约。卖空（空头）当期货商品的价格下跌时，先卖出期货合约，等价格下跌时再买入。n买空（多头）当预测期货商品的价格将要上涨时，先买入期货合约，等将来价格上涨时再卖出。n 初始保证金：交易者在交易之前存入的保证金。n盯市：在每天结束时，根据期货价格的升跌调整保证金，以反映交易者的浮动盈亏。n3.作用：套期保值 投机套利套期保值是指通过在期货市场上买卖与现货市场数量相等但交易方向相反的期货合约，以抵消现货市场价格波动风险。n投机套利是指纯粹在期货市场上赚取买卖价差。n 4.期货合约与远期合约的不同nn标准化程度不同（合约规模、交割日期、交割地点等标准化）交易场所不同（在交易所进行）nnnnn交易实行保证金制度，具有较强的杠杆作用。违约风险不同（违约风险接近零）价格确定方式不同（市场定价效率高）履约方式不同（通过平仓结束头寸，无需进行实物交割）合约双方关系不同（签约双方不必了解）结算方式不同（每天结算）nn （3） 期合约期权合同是为给予期权买方在合约到期前或到期时以规定的价格购买或销售一定数量某种金融资产的权利而签订的合约。1. 期权费2.期权的价格基本上等于内在价值与时间价值之和。3. 特点：1.金融期权最大的特点，是不对称的风险收益机制。nn（1）交易双方权利和义务的明显的不对称。（2）交易双方的盈利和亏损的不对称。nnn（3）交易双方缴纳保证金的制度不同。买方不交，卖方交。2.金融期权交易就期权的价格达成协议。nnn3.金融期权的创造性非常大。4.金融期权通常是在有组织的交易所进行，合约也相应采用标准的格式。 看涨期权：赋予期权购买者购买标的资产权利的合约。nn看跌期权：赋予期权购买者出售标的资产权利的合约。欧式期权：只能在期权到期日才能执行期权。nn美式期权：允许买者在期权到期前的任何时间执行期权。 作用：套期保值和投机套利有限代价取得获取无限利润的机会 。期权费（期权初始价格）：购买者在取得期权合同时，必须支付给出售者的费用，作为出售者单方面