裕太微-市场前景及投资研究报告-国产以太网物理层芯片龙头，万物互联,成长曲线.pdf

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 裕太微(688515.SH) 2023 年04 月22 日 买入 （首次） 裕太微（688515.SH）：国产 所属行业：电子 当前价格(元) ：169.65 网物理层芯片龙头，万物互联 勾勒成长新曲线 投资要点  国产 网物理层芯片领军者，五年打磨成就行业领先。裕太微电子成立于 2017 年，专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售，主营产品为 网物理层芯 片，是中国大陆极少数拥有自主知识产权并实现多速率、多端口 网物理层芯 片大规模销售的供应商。根据公司公告，公司2021、2022 年营业收入分别为2.54 亿元与 4.03 亿元，同比增长 1681.93%与58.61%。我们预计随着 网物理层 芯片下游应用场景的不断扩展以及公司自身产品不断迭代，公司业绩将迎来飞速 市场表现 发展。 裕太微 沪深300 数据爆发式增长带动万物互联需求，勾勒 网物理层芯片成长新曲线。 网物 17% 9% 理层芯片（PHY）是数据通讯中有线传输的重要基础芯片之一，位于OSI 网络模 0% 型的最底层，能够实现模拟信号与数字信号的转换，具有复杂的数模混合特性。 -9% 根据 IDC 的统计，全球每年产生的数据将从2018 年的 33ZB 增长到 2025 年的 -17% 175ZB，海量数据将带动万物互联需求快速增长。 网物理层芯片作为 网 -26% 传输的基础芯片之一，能够广泛应用于信息通讯、汽车电子、消费电子、工业控 -34% 2022-04 2022-08 2022-12 制等众多市场领域，随着数据量的爆发式增长，市场规模拥有持续上涨的动能。 根据中国汽车技术研究中心有限公司的预测数据，2025 年全球 网物理层芯片 沪深300 对比 1M 2M 3M 市场规模有望突破300 亿元。 绝对涨幅(%) -13.88 -21.60 84.40 相对涨幅(%) -15.14 -18.90 87.96 车载 网蓬勃兴起，ADAS 驱动未来成长空间。随着汽车智能化和电动化浪潮的 资料 ：德邦研究所，聚源数据 兴起，以及ADAS 和车联网的发展，车内通信架构逐渐向 网升级。相较于传 统的车载网络和传统的 网芯片，车载 网均具备性能和成本等诸多优势， 相关研究 也可以很好地满足汽车高可靠性、低电磁辐射、低功耗、带宽分配、低延迟、轻 量化等方面的要求。未来随着 网通信向ADAS 等车载系统中逐步渗透，单车 网端口数将快速提升，车载PHY 芯片需求迫切，亟待发展。根据 Mouser 数 据，包含了PHY 芯