2023年汽车贸易行业分析报告.doc

2023年汽车贸易行业分析报告 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、传统整车销售业务：被迫转型 PAGEREF Toc369958854 \h 3 二、汽车金融业务：金融蓝海，空间巨大 PAGEREF Toc369958855 \h 5 1、汽车融资租赁：融资工具，渗透提升 PAGEREF Toc369958856 \h 8 2、汽车经营租赁：租车消费，成长可期 PAGEREF Toc369958857 \h 10 3、汽车信贷：灵活多样，优势凸显 PAGEREF Toc369958858 \h 12 三、汽贸云服务：依托电子商务，升级汽贸产业链 PAGEREF Toc369958859 \h 14 1、抢占汽车后服务蓝海市场 PAGEREF Toc369958860 \h 14 2、进军电子商务领域 PAGEREF Toc369958861 \h 16 3、升级汽车贸易全产业链 PAGEREF Toc369958862 \h 19 一、传统整车销售业务：被迫转型 整车销售业务是公司现有汽贸业务主体。根据2023年中报披露，公司主营业务中，整车销售实现收入94.0亿元，占公司总营业收入51.7%，占公司毛利13.6%。公司的整车销售业务在浙江市场处于垄断地位，在浙江省市场份额约15%，在杭州的市场份额约为40%，具备较强的区域 由于汽车销售业务在我国特别在沿海发达地区已经相对饱和，公司未来汽车销售业务收入的增速下滑将难以避免。截止2023年我国汽车保有量将近1.2亿辆，我们预计2023年到2023年汽车销量增速稳定在10%至15%之间，2023年后随着市场饱和，销量增速稳定在5%之内。公司处于长三角地区，在整车销售领域竞争更加激烈。例如，主要由于汽车销售竞争日益加剧、土地价格上升、环保压力增大、“限购”、“限行”、“限迁”等抑制汽车消费等外部不利条件，2023年上半年公司汽车业务销售新车7.27万辆，同比下降1.3%。鉴于严峻的行业形势，目前公司暂无在省内省外大规模扩张4S店的计划。 由整车销售向汽车后服务转移是公司汽车板块的转型方向。从海外汽车流通发展经验看，汽车流通过程利润增值由制造环节逐步向汽车服务领域转移。美国二手车交易、汽车金融租赁、信贷和保险业务大约占据了经销商的30%以上的收入和毛利水平。我们预计通过本次定向增发，公司汽车业务将由发展趋缓的整车销售向利润率水平更高、成长速度更快的汽车金融和车后服务业务转型。 二、汽车金融业务：金融蓝海，空间巨大 我国经济结构转型和城镇化建设加速为未来汽车金融发展提供了基础。我国国内生产总值保持7.5%以上的增长水平，未来我国将逐渐摆脱投资类偏高、利润率偏低的状况，城镇居民、年轻人将成为未来购车主力军，对汽车金融需求较大，政府政策将鼓励汽车金融发展。根据民生银行和德勤联合发布的《2023中国汽车金融报告预测》，2023年汽车消费金融市场的年均增长率将超过20%，市场规模将达到6700亿元，成为未来汽车行业增长的新动力。 在欧美发达国家，汽车金融服务已成为汽车产业中最具价值的环节，全球通过金融方式实现汽车消费额70%，，汽车融资服务总额在1万亿美元以上，其中美国超过80%。汽车金融服务在美国金融体系中占有重要地位，一方面得益于美国政府在政策法规中明确规定了汽车金融公司的职能，避免了汽车金融公司和其他金融机构功能发生冲突；另一方面美国有完善的国家信用体系，这为汽车金融服务公司的正常运作提供了良好的社会信用保障的条件，通过信贷和租赁服务来购车已成为美国人最普遍使用购车的主要方式，比例高达80％—90％。 在美国，从汽车生产、分销再到最终用户，隶属汽车公司的汽车金融公司在各环节为客户提供服务。以GMAC 为例，其业务不仅包括提供汽车消费信贷和租赁（Automotive Financing），而且还有保险（Insurance Group）和抵押业务（Mortgage Group），客户包括汽车公司、经销商和最终消费者。海外汽车金融公司的收入占到母公司收入的30%到50%，2023年通用汽车金融服务占到集团37亿美元利润中的75%。 对公司而言，汽车金融业务具有促进汽车业务业绩提升、减少业绩波动、促进汽车业务板块转型升级三重作用。 ??首先，汽车金融业务利用高杠杆和低成本优势，毛利水平高于传统整车销售业务； ??其次，汽车销售行业和银行贷款行业周期性明显，经济不景气时，银行为了减少贷款违约风险将采取审慎措施，难以满足汽车信贷需求，而汽车金融业务为服务母公司发展，在经济不景气时期可以采取较宽松政策，熨平汽车销售的周期波动； ??最后，汽车金融服务可以作为有效的销售手段，在不占用车辆库存情况下提高车辆销售量，比单纯传统