股票价值的估计.pptVIP

九、市盈率的准确应用 9.1 由于市盈率的分母是会计收益，因此，它在某种程度上会受会计准则的影响。 9.2 通货膨胀对市盈率的影响 通货膨胀对股价的影响 例：Inflatotrend 公司在无通货膨胀的情况下将全部收益派发红利。每股的收益与红利为1，增长率是零。我们用*表示无通货膨胀的变量。每年均衡的资本化率k*＝10%，假定每年的通货膨胀率是6%。 P0＝1美元/ 0.10＝10美元 K=(1＋k*) (1＋i)-1＝1.10×1.06-1＝0.166或16.6% 预期名义红利增长率为6% P0＝D1/k-g＝1.06美元/ (0.166-0.060)＝10美元 只要真实价值不受影响，股票现在的价格也不受通货膨胀影响。 第三十页，共四十五页，2022年，8月28日 通货膨胀对收益和再投资率的影响 例：Inflatotrend公司生产的产品要求在每年年初购进零部件，在年底卖出成品，上一年没有通货膨胀，零部件成本为1000万美元。发行股份100万。 第三十一页，共四十五页，2022年，8月28日 得到如下的关系： g＝b×ROE＝0.36145×16.6%＝6%(每年) 第三十二页，共四十五页，2022年，8月28日 第一页，共四十五页，2022年，8月28日 一