经济复苏期下的多资产布局.pdfVIP

证券研究报告 1.未来大类资产市场展望 1.1 货币-信用 “风火轮” ：延续紧货币、宽信用格局 我们编制了基于金融市场的狭义流动性口径国信货币条件指数，以及基于实体派 生的广义流动性口径国信货币条件指数,对 Shibor3M 利率、信用脉冲平均有 3 个 月和 6 个月左右的领先性。国信货币/信用条件指数显示当前处于 “紧货币+宽信 用”格局。 信用方面，3 月社融总量、结构显著改善，新增人民币贷款是主要拉动项，其中 居民中长期贷款占比提升。前瞻来看，一方面， “宽信用”起效可能指向未来货 币政策力度空间有限，同时结合央行货币政策委员会一季度例会公告，降息的可 能性也偏低；另一方面，居民部门中长期贷款增长力度和可持续性仍有待观察，