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证券研究报告 看多建筑板块的五条逻辑 周期角度：迎接建筑板块周期第二轮行情 政策周期对建筑股波动周期性影响显著。从2008年起，我们以五次 “稳增长”刺 激政策为标志，梳理出过去四轮持续2-4年不等的政策周期中建筑股的表现，观 察到建筑股在每轮政策周期中多次走出显著的 “M”型走势：  第一阶段——政策酝酿期：经济增长承压，市场对正向政策产生预期，建筑股 显著跑赢大盘；  第二阶段——政策发力期：正向政策发布符合预期，在政策支持下宏观经济回 暖，工业服务业景气度上行，政策对建筑行业的支持边际减弱，建筑股跑输大 盘；  第三阶段——政策转向期：经济持续回暖，但通常仍会保持一定的支持力度，