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第6章 净现值与其他投资准绳 周小春 第一页，共三十八页。 引文 2008年，北美汽车制造业遭遇了产能过剩问题。据统计，通用汽车多达12加工厂超过实际需要。但与此同时，丰田公司宣布在密西西比图柏洛新建8家北美汽车装配厂的计划，总投资13亿美元。 丰田公司的投资决策符合股东价值最大化吗？如何判断？ 第二页，共三十八页。 第6章 净现值与其他投资准绳 一、净现值（NPV） 二、内含报酬率（IRR） 三、现值指数（PI） 四、投资回收期（PP） 五、平均会计报酬率（ARR） 六、投资项目评价标准的比较 七、资本预算实务 第三页，共三十八页。 一、净现值(Net Present Value) 净现值是指在整个建设和生产服务年限内各年净现金流量按一定的折现率计算的现值之和 其中,NCFt = 第t期净现金流量 r= 项目资本成本或投资必要收益率，为简化假设各年不变 n = 项目周期（指项目建设期和生产期） 决策标准： 单个项目，NPV ≥0 项目可行； 多个项目，NPV越大越好。 第一节 净现值（NPV） 第四页，共三十八页。 项 目 0 1 2 3 4 5 净现金流量 -170000 39800 50110 67117 62782 78972 一、净现值(Net Present Value) 例：