第03章现货工具.pptVIP

实验4：债券的价值与收益 债券的价值（即市场价格）可用贴现公式表示： 其中，V为债券的价格（即现值PV），C为利息（等于面值 P乘以票面利率rc），rd为贴现率（即市场利率）， P为债券面值，n为交易日至到期日之间的期数。 * 第六十二页，共六十九页。 实验4：债券的价值与收益 （3）债券收益率的计算 根据投资平价的一般性原理，使投资项目的净现值为零的贴现率称为项目的内部收益率。应用到债券分析上，当持有债券的净现值为零时，意味着由债券各期利息和期末偿付价值构成的全部现金流量现值等于债券价值。此时的贴现率就是债券的收益率，用R表示。有如下定义式： 其中，R为收益率，V为债券价格，P为债券面值，C为债券利息等于面值P乘以票面利率rc，n为交易日至到期日之间的期数。 注意到，计算的期间为交易日至到期日，所以此公式定义的是到期内部收益率，简称为收益率。 * 第六十三页，共六十九页。 实验4：债券的价值与收益 [示例3] 继续上例，假定福特公司的债券采用溢价发行，发行价为110（按惯例是实际发行价的百分比），求到期收益率。如果1年后的2003年10月20日该债券的市场价格为91，求那时购买此债券的到期收益率。（B48:B49中计算了当发行价为110时的收益率为2.06%，这是每期收益率，乘以2才是名义年收益率，即4