建筑材料行业市场前景及投资研究报告：地产竣工面积同比高增长，粗纱价格上涨.pdf

[Table_Page] 投资策略周报|建筑材料 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Gr ade] 建筑材料行业 行业评级 持有 前次评级 持有 4 月地产竣工面积同比高增长，粗纱价格小幅提涨 报告日期 2023-05-21 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现 ⚫ 从基本面和估值来看，2022Q3 行业已进入盈利底部，2022 年 10 月 11% 底众多核心公司的估值都已到达过近十年历史底部，行业最差阶段预 4% 05/22 07/22 09/22 11/22 01/23 03/23 计已经过去。2022 年 11 月份政策拐点带来第一波提估值上涨持续到 -4% 2023 年1 月份；由于去年高基数，2023Q1 建材公司业绩继续底部震 -11% 荡，考虑到地产销售持续复苏、2 季度开始行业业绩同比将逐步好转， -19% 结合历史经验，2 季度可能是继2022 年 11 月份后的较好的布局点。 -26% 从自上而下的行业逻辑来看，竣工链消费建材和玻璃将复苏最快（4 月 建筑材料 沪深300 地产竣工面积同比+37.3% ），其次是开工链的防水和水泥。 ⚫ 消费建材：地产销售持续复苏，防水新规 4 月开始执行，原材料价格 [Table_Author] 基本都同比为负；2022 年行业底部时候，竞争格局好的优质细分龙头 长期成长逻辑没变。2023 年行业需求弱复苏，核心龙头公司盈利将持 续有韧性复苏，Q2 有望成为行业盈利拐点。看好三棵树、伟星新材、 箭牌家居、兔宝宝、 、科顺股份、志特新材，重点关注坚朗五 金、蒙娜丽莎、北新建材。 ⚫ 玻璃：据卓创资讯，截至2023 年5 月19 日，浮法玻璃均价2255 元/ 吨，环比-1.4%，同比+14.3%；库存天数约22.46 天，较上周增加0.69 天。3.2mm 镀膜玻璃26 元/平，环比持平。浮法玻璃供需改善、光伏 玻璃供需边际好转，中硼硅玻璃持续放量，玻璃龙头盈利能力具备长期 领先优势，继续看好旗滨集团、信义玻璃、山东药玻，重点关注金晶科