新能源锂电池行业市场前景及投资研究报告：优势突出,空间广阔,加速突破，复合铜箔全产业链.pdf

[Table_ IndNameRptType] 新能源 行业研究/深度报告 优势突出空间广阔加速突破，复合铜箔全产业链分析 --新能源锂电池系列报告之十五 行业评级：增持 主要观点： [Table_IndRank] 报告日期： 2023-05-19 [Table_Summary] ⚫ 复合铜箔优势突出空间广阔，产业链各环节或将共同受益 [Table_Chart] 相比传统铜箔，复合铜箔具有高能量密度、低成本和高安全性能等多种 行业指数与沪深300 走势比较 48% 优势。据测算，随复合铜箔渗透率提升，2025 年复合铜箔市场空间有 34% 望突破291 亿元，产业链各环节或将共享市场高增红利。 20% ⚫ 复合铜箔处于产业化初期蓄势待发，产业链上中下游活跃 6% 复合铜箔优势明显、空间广阔，目前处于产业化初期且加速突破。上游 -7% 设备制造头部厂商卡位优势明显、基膜开始 ，辅材进展较为顺 5/22 8/22 11/22 2/23 -21% 利；中游制造环节，传统电解铜箔厂商和转型厂商均有参与；下游电池 电力设备 沪深300 厂商积极推进布局，产业化进展良好。 产业链上游设备空间超百亿：设备处0-1 阶段， 成为趋势 1 ）设备端：复合铜箔工艺和主流设备尚未形成定局，复合铜箔需求提 相关报告 升及产业化进程加速有望拓宽上游复合铜箔设备市场空间。据测算，乐 [Table_Report] 观情形下，2025 年复合铜箔新增设备空间有望突破209 亿元。部分制造 1.《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新 能源锂电池系列报告之九》2022-5-26 设备处于0-1 的阶段， 大势所趋。 2. 《性能成本经济性双轮驱动，单晶三元优 2 ）材料端：复合铜箔需求旺盛有望扩大上游材料增量空间。基膜材料方 化选择放量高增-新能源锂电池系列报 面，乐观性预期下预计 2025 年 PET/PP 复合铜箔市场需求量有望接近 告之十》2022-6-14 18.9/ 18.9 亿平方米，市场空间有望达3.53/2.45 亿元；其他辅材方面，铜靶 3. 《隔膜壁垒高，涂覆一体化加速，龙头强材与镀铜化学品稳步发展，有望实现原料 ，市场空间或将提升。 二梯队降本增利弹性大-新能源锂电池系列 ⚫ 产业链中游：产业化量产前夕，部分已进入验证阶段，启动信号明显 报告之十一》2022-7-17 目前复合铜箔进入产业化量产前夕，部分厂商已进入验证阶段，产业启 4. 《磷酸锰铁锂性能优成本低，工艺改进产 动信号明显：中游铜箔厂商稳步扩建产能，积极推动复合集流体的研发 业加速-新能源锂电池系列报告之十二》 与送样验证。目前生产复合铜箔的厂商主要分为（1 ）传统深耕锂电铜 2022-11-08 箔行业的（2 ）其他行业转型的两类参与者。前者主要包括诺德股份、嘉 5. 《增效降本安全高，全方位对比测算复合 元科技等，后者主要包括宝明科技、双星新材、阿石创等。 铜箔与传统