小商品城-市场前景及投资研究报告-小商品龙头，数字化转型，第二增长曲线.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度报告 2023 年05 月22 日 小商品城（600415.SH） 增持 （首次） 小商品龙头根基深厚，数字化转型打造第二增长曲线 消费品/商业 当前股价：8.41 元 小商品城为国内小商品批发龙头，以义乌国际商贸城市场经营为核心主业,业务 基础数据 基本盘稳健，市场扩建持续开拓增长空间；业务创新方面，公司上线 总股本 （万股） 548607 Chinagoods平台转型贸易综合服务商,构建一站式全球化供应链服务体系有望 已上市流通股（万股） 545639 打造第二增长曲线，看好公司长期发展潜力，首次覆盖给予“增持”评级。 总市值（亿元） 461 流通市值（亿元） 459  小商品城：义乌小商品批发龙头，转型一流国际贸易综合服务商。小商品城 每股净资产（MRQ） 3.0 立足于世界小商品之都义乌，拥有全球最大的小商品集散市场。公司主要从 ROE （TTM） 10.0 事小商品实体市场经营、商品销售、酒店服务及广告展览等业务，2020 年推 资产负债率 48.5% 出一体化贸易综合服务平台Chinagoods 开启数字化转型，拓展线上交易服务 主要股东 义乌中国小商品城控股有限 责任公司 业务。2022 年公司实现营收76.2亿元，同比+26.28%，2023 年宏观环境向 主要股东持股比例 55.38% 好小商品实体市场加速复苏，叠加线上交易服务增收，有望驱动收入及盈利 改善。 股价表现  市场经营业务：主业根基深厚稳健经营，市场扩建开拓增长空间。公司以义 % 1m 6m 12m 绝对表现 7 87 65 乌国际商贸城市场经营为核心主业，主要采用商位出租模式收取入场费及商 相对表现 11 84 66 位使用费，基于640 万方实体市场构建稳健的业务基本盘，2022 年实现成交 额2020.9亿元，同比+8.3%，实现毛利率43.3%，是集团的主要利润 。 放眼长期，公司持续开展国内及海外市场扩建，2022 年国内启动二区东新能 源产品市场招商，2023 年义乌全球数字自贸中心投入建设，海外 “全球战 略”中第一个海外分市场-迪拜小商品城开业运行，开拓新市场机遇同时有望 持续贡献业务增量。  Chinagoods：布局1039蓝海市场，打造全球供应链服务体系前景广阔。市 场采购贸易方式（1039）适配小商品碎片化贸易出口，作为跨境市场蓝海赛 资料 ：公司数据、 道发展空间广阔，义乌首批试点先发优势强。针对1039经营主体仓储成本高、 资金压力大融资难等痛点，公司建立Chinagoods 贸易综合服务平台