赛诺医疗-市场前景及投资研究报告-颅内自膨药物支架.pdf

[Table_Page] 公司深度研究|医疗器械 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 赛诺医疗（688108.SH ） 公司评级 买入 当前价格 10.41 元 全球首创颅内自膨药物支架成新增长引擎 合理价值 16.69 元 报告日期 2023-05-22 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据  国内ICAS （颅内动脉粥样硬化）患者人群基数大，颅内药涂支架时代 总股本/流通股本（百万股） 410/410 开启。患者基数大，2019 年国内急性卒中合并ICAS 的患者就有 146.79 万例。过去十年，基本已奠定药涂支架是未来治疗方案的大趋势，但过 总市值/流通市值（百万元） 4268/4268 程颇为曲折，早期研究受术者手术经验以及患者筛选标准等因素影响，一年内最高/最低（元） 11/5 得出了药物优于颅内支架的结论，近几年才逐渐推翻了早期结论，但裸 30 日日均成交量/成交额（百万） 30/275 支架并不能很好解决再狭窄问题，直到21 年公司的NOVA 支架对照裸 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 66/58 支架在再狭窄和安全性上做出了优效才真正迎来了反转。  核心技术催生全球首款颅内自膨药物支架，未来将成为新增长引擎。公 [Table_PicQuote] 相对市场表现 司自膨式颅内药物支架于23Q1 完成临床入组，预计23Q3 提交创新审 批，24 年上半年获批。从物理结构设计到药物涂层技术，产品技术优 87% 66% 势明显壁垒高筑。公司的载药技术优势明显，使用电子接枝提升机械涂 46% 层完整性；应用纳米级界面涂层技术、定时药物控释技术可实现药物的 25% 5% 分阶段释放，解决血管内皮修复缓慢的问题。