房地产开发-1-4月统计局数据点评：统计局基数调整，销售回落新开工投资低迷.pdfVIP

证券研究报告|行业月报 2023 年05 月18 日 房地产开发 统计局基数调整，销售回落新开工投资低迷——1-4 月统 计局数据点评 注：房地产开发投资、商品房销售面积等指标增速均按可比口径计算。报告期数 增持 （维持） 据与上年已公布的同期数据间存在不可比因素，不能直接相比计算增速。 投资：受到土地投资、新开工、施工拖累，房地产开发投资额累计降幅持续扩大 至6.2%。1-4 月，全国房地产开发投资额为35514 亿元，同比减少6.2%，较1- 行业走势 3 月同比降低0.4pct；4 月单月投资额为9540 亿元，环比减少22.5%，同比减少 7.3%。由于1-4 月大部分城市土地供应未放量成交处于低位、房企普遍新开工意 房地产开发 沪深300 愿不高、施工面积体量趋势性萎缩（2-3 年），开发投资维持负增且降幅连续两个 16% 月扩大。我们预计2023 年房地产开发投资额乐观和悲观预期下分别为 12.4 万亿 元和 12.1 万亿元，较2022 年分别同比-6.3%和-8.6%。 0% 新开工：新开工持续走低，累计降幅扩大至21.2%，单月环比降低32.7%。1- -16% 4 月份，全国累计新开工面积31220 万方，同比减少21.2%，较1-3 月同比降低 2pct；4 月新开工面积7099 万方，环比减少32.7%，同比减少27.4%，较3 月 -32% 同比提高 1.6pct。1-4 月新开工整体较弱，一方面因为1-4 月土地成交处于低位， 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 且2022 年城投获取的项目开工率较低；另一方面因为全国结构性库存高企，导致 销售复苏向新开工传导的链条不通畅，房企新开工意愿不足。我们预计全年新开 工面积同比保持负增长，跌幅10%-15%。 竣工：累计竣工增幅连续两月扩大，1-4 月同比增长 18.8%，4 月同比增长 作者 41.8%。1-4 月份，全国累计竣工面积为23678 万方，同比增长18.8%，较1-3 分析师 金晶 月同比提高4.1pct；4 月单月竣工面积为4256 万方，环比减少31.8%，同比增长 执业证书编号：S0680522030001 41.8% ，较3 月同比提高9.8pct。竣工持续回升，一方面因为房企今年竣工节点 对应过往销售高点，需竣工项目量相对较多；另一方面“保交楼”在持续推进中。 邮箱：jinjing3@ 我们预计全年竣工面积同比增长8%-12%。 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 销售：累计销售额同比增幅扩至8.8%，单月环比减少近4 成。1-4 月，全国商 品房销售额39750 亿元，同比增长8.8%，较1-3 月同比提高4.7pct；4 月商品房 邮箱：xiaoyiyi3664@ 销售金额9205 亿元，环比减少39%，同比增长28%。1-4 月，全国商品房销售 相关研究 面积37636 万方，同比减少0.4%，较1-3 月同比提高 1.4pct；4 月商品房销售面 积7690 万方，环比减少48.1% ，同比增长5.5%。4 月销售额环比降低一是因为 1 、《房地产开发：2023W19 ：本周新房成交同比 供应量减少，二是因为随着前期积压需求释放接近尾声，市场情绪有所降温。城