中大客下行周期见底，海外出口迎来战略窗口.pdf

行业专题研究 1. 客车行业熬过低迷迎接复苏，市场格局头部集中 1.1. 各类冲击叠加，国内客车行业经历长达6 年下滑 2016-2022 年，客车行业经历 6 年下行周期。客车包括大型客车（长度 大于10 米）、中型客车（长度介于7 米至 10 米之间）、轻型客车（长度 介于 5 米和 7 米之间）。中大型客车是目前公共出行的主要车型，按用 途分为公交客车、座位客车、校车和其他，其中座位客车分为客运班 线车、旅游团体车、团体通勤车等。由于客车行业需求提前透支，叠 加海外多因素扰动，2016-2022 年，客车行业总销量分别为 53.8、52.7、 48.5 、47.2 、44.8 、50.5、40.9 万辆，呈下滑趋势，其中 2022 年销量同 比- 19.0%，下降最为明显。中大客车2016-2022 年实现销量分别为 17.0 、 16.1、13.6、13.2、9.6、8.8、8.4 万辆，其中 2020 年销量同比-26.9% ， 下滑幅度最大。 图1：2013-2022 年国内客车销量总体趋势下降 图2：2016-2022 年中大客车销量持续下滑 数据来源：中汽协、国泰君安证券研究 数据来源：中汽协、中国客车信息网、国泰君安证券研究 座位客车受高铁动车冲击，叠加疫情影响，销量逐年下降。从座位客 车维度看，高铁动车的不断兴建及加速投入运营，以及近三年疫情对 跨区域人口流动的管控，都对座位客车的需求造成冲击。2016 年之后， 每年都新增多条高速铁路投入运营，以 2016 年为例，新增运营线路共 计 11 条，包括郑徐高铁、沪昆高铁等，新增运营里程2628 公里。高铁 动车行驶速度快、涵盖范围广、乘坐环境舒适、安全性好，从而使得 座位客车乘客群被大量分流，叠加疫情的跨区域流动管控削弱旅游出 行需求，导致大中客整体销量逐年下滑。2016-2022 年，座位客车销量 分别为 7.5 、6.5、5.0、4.9 、3.0、3.5 、2.3 万辆，同比-2.5% 、- 13.6%、- 22.4% 、-2.6% 、-39.0% 、+18.6% 、-34.4% 。