西安交通大学《公司金融学》课件-第6章资本结构.pptxVIP

资本结构第六章西安交通大学《公司金融学》第一节 资本结构的概念资本结构是公司总资本中债务资本（debt, 简记D）和权益资本（equity，简记E）所占的比例，可以由公司的债务-权益比例(debt-equity ratio, D/E)来表示公司的资本、公司的资产、公司的价值三者关系公司的资本公司的资本(capital)指的是公司通过融资活动获取的资金任何企业都可以通过债务和权益两种方式获取资金公司的资产公司的资产（asset）是由融资得到的资金通过投资活动转换而成包括日常经营所需的流动资产、厂房设备等固定资产、以及知识产权专利等无形资产在公司的运作管理下带来收益，产生现金流公司的价值公司价值就是公司的资产产生的所有现金流扣除所得税后，通过相应的折现率折现得到的现值可以分解为债务价值和权益价值两部分，分别是债权人获得的利息和本金以及股东得到的股利通过各自相应的折现率折现后的现值 D：公司债务价值 E：公司权益价值?资本结构问题所谓资本结构（capital structure)，就是公司总资本中债务资本D和权益资本E所占的比例根本性的问题：即是否存在一个最优的资本结构使公司的价值达到最大Modigliani和Miller（1958）：MM理论第二节 资本结构的传统观点?公司的价值是公司的资产产生的现金流由公司的加权平均资本成本（WACC）折现后的现值。不考虑所得税，公司的加权平