2023Q1股票期权市场盘点与展望.docxVIP

▍ 市场发展：机构占比增加，沪市期权账户数增速放缓 2022 年上交所期权市场机构交易占比持续增加 在监管政策和交易所规则层面，2023 年一季度 A 股场内期权市场并无明显变化。 表 1：近期 A 股场内期权市场大事记日期 细则 上交所联合中国证券登记结算有限责任公司发布《股票期权组合策略业务指引》，规定了六类组合策略的类 2019 年 11 月 15 日 型，组合策略的提出可提高资金使用效率并降低期权交易成本。 2019 年 12 月 7 日 深交所联合中国证券登记结算有限责任公司发布《股票期权组合策略业务指引》，内容同上交所。 上交所调整股票期权交易熔断标准：新熔断标准为合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超 2019 年 12 月 19 日 2019 年 12 月 19 日 过 50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位 10 倍（调整前为 5 倍）。 上交所调整股票期权单笔申报最大数量：其中限价申报的单笔申报最大数量为 50 张（调整前为 30 张），市 价申报的单笔申报最大数量为 10 张。 2019 年 12 月 23 日 新期权上市：上交所、深交所、中金所分别推出沪市 300ETF 期权、深市 300ETF 期权和沪深 300 股指期权 中金所调整沪深 300 股指期权单日交易限额：日内开仓交易的最大数量调整为 200 手（此前为 100 手），单 2020 年 6 月 22 日 2020 年 7 月 1 日 2021 年 11 月 1 日 2022 年 4 月 20 日 2022 年 7 月 22 日 2022 年 9 月 19 日 个月份期权合约日内开仓交易的最大数量调整为 100 手（此前为 50 手），单个深度虚值合约日内开仓交易的最大数量调整为 30 手（此前为 20 手）。 中国银保监会发布新的《保险资金参与金融衍生产品交易办法》，调整内容主要包括： 明确保险资金运用衍生品的目的为对冲或规避风险，删除期限限制； 强化资产负债管理和偿付能力导向，根据风险特征差异，分别设定保险公司委托参与和自行参与的要求； 新增保险资金参与衍生品交易的总杠杆率要求，同一资产组合持有的衍生品多头合约价值之和不得高于资产组合净值的 100%。 证监会公布合格境外投资者可参与金融衍生品交易品种，新增开放商品期货、商品期权、股指期权三类品种，参与股指期权的交易目的限于套期保值交易，自 2021 年 11 月 1 日施行。 期货和衍生品法表决通过，市场迎来规范发展新起点。2022 年 4 月 20 日，《中华人民共和国期货和衍生品法》在第十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过。本次期货法的制定，重点规范期货市场，兼顾衍生品市场，着眼于充分发挥期货市场和衍生品市场服务国民经济的功能，将经过实践检验成熟可靠的制度上升为法律，巩固改革发展的成果，同时准确把握市场发展的趋势，前瞻性地做一些重大制度改革，为市场创新发展预留充足的制度空间。 中证 1000 股指期货和股指期权在中金所上市交易。中证 1000 股指衍生品的推出填补了 A 股市场小盘股指数衍生工具的空白，是 A 股衍生品市场继 2019 年底推出沪深 300 系列期权之后的又一里程碑式创新。 上交所推出中证 500ETF 期权，深交所推出中证 500ETF 期权和创业板 ETF 期权。新期权推出后，A 股场内衍生品市场已形成对上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数期货和期权的全覆盖，创业板 ETF 期权是境内首个创新成长类股票的风险管理工具。 2022 年 12 月 12 日 深交所推出深 100ETF 期权，这是境内首个创新蓝筹类股票的风险管理工具。 2022 年 12 月 19 日 中金所推出上证 50 股指期权。 证监会对《股票期权交易试点管理办法》进行修订，形成《股票期权交易管理办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。此次征求意见稿删除了“试点”二字，进一步明确了股票期权合约品种注册制，强化了股 2022 年 12 月 30 日 票期权交易者保护，完善了股票期权市场风险控制相关安排。沪深交易所同步启动了股票期权交易相关配套规则的修订工作。 资料来源：上交所，深交所，中金所，中国银保监会，证监会， 放眼我国整个衍生品市场，2023 年一季度主要有以下事件值得关注。 FIA 发布 2022 年全球衍生品市场报告，全球衍生品成交同比增长 34%，中国内地三家商品交易所进入前 15。根据国际期货业协会（FIA）对全球 80 多家交易所的数据统计，2022 年全球期货和期权成交量为 838.48 亿手，比上年增长 34.0%，创历史新纪 录。市场总体运行呈现以下特点：一是新兴市场期货和期权成交的持续高速增长成为