股票市场分析与产品管理.pptVIP

股票市场 第一节 股票发行市场 第二节 股票发行定价 第三节???股票的信用评级 第四节???股票交易市场 第五节???股票价格指数 第六节 股票衍生产品介绍 第一页，共三十八页。 第一节 股票发行市场 证券市场是证券发行和交易的场所。广义地说，证券市场指一切以证券为对象的交易关系的总和。 证券市场结构指证券市场的构成及各部分之间的量比关系。最基本的证券市场结构有两种： 1、纵向结构关系。按这种关系可把证券市场分为：发行市场（一级市场）和交易市场（二级市场）。 2、横向结构关系。按这种结构可把证券市场分为：股票市场、债券市场、基金市场、以及衍生证券市场等。 证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中的场所，又称为初级市场或一级市场。证券发行市场实际上包括各个经济主体和政府部门从筹划发行证券、证券承销商承销证券、认购人购买证券的全过程。 第二页，共三十八页。 证券发行市场的特点、参与者及其发行方式 证券发行市场的特点：证券发行是直接隔资的形式；证券发行市场是个无形市场；证券发行市场的证券具有不可逆转性。 证券发行市场的参与者包括：证券发行人、证券认购人、证券承销商和专业服务机构。 下面介绍几种主要的证券发行方式： （一）按发行对象划分为：公募发行和私募发行。 （二）按有无发行中介划分为：直接发行和间接发行。 （三）按证券发行条件及投资者的决定方式划分为：招标发行和议价发行。 （四）按发行担保方式划分为：信用担保发行、实物担保发行、产品担保发行和证券担保发行。 主要是债券发行采用担保形式。 第三页，共三十八页。 股票的初次发行与增资发行 股票发行方式按目的不同，可分为初次发行和增资发行。 1、初次发行指新组建股份公司时或原非股份公司制企业改制为股份公司时或原私人持股公司要转为公众持股公司时，公司首次发行股票。前两种情形又称为设立发行，后一种称为首次公开发行（IPO）。 2、增资发行指随着公司的发展，业务的扩大，为达到增加资本金的目的而发行股票的行为。股票增资发行，按照取得股票时是否缴纳股金来划分，可分为有偿增资发行、无偿增资发行和有偿无偿搭配增资发行。 第四页，共三十八页。 我国股票发行方式的演变 我国的股票发行方式，首先，就公募与私募而言，1992年颁布的《股份有限公司规模意见》曾将股票发行分为社会募集与定向募集两种形式。1994年7月1日生效的《中华人民共和国公司法》 取消了定向募集股份制这一公司组织形式。 初次发行在我国有如下几种形式：1）新设立的股份有限公司初次公开发行；2）原有企业改组设立股份有限公司初次公开发行；3）定向募集公司初次公开发行转为公众公司。 我国发行的股票先后采用过申请表方式、与储蓄存款挂钩方式、上网竞价方式、上柜发行方式、全额预缴款方式、上网定价方式、向法人及二级市场投资者配售与网上定价发行相结合等发行方式。 第五页，共三十八页。 第二节 股票发行定价 股票的发行价格指股份有限公司在募集资本或增资发行新股时,公开将股票出售给特定或非特定投资者所采用的价格。即投资者购买新发行的股票时所支付的价格。通常指有偿发行时的发行价格。 股票发行价格通常由股票发行公司根据股票市场价格水平、股息的收益水平以及其它有关因素决定的。 股票发行价格的类型：折价发行、溢价发行、平价发行和设定价发行。 确定股票发行价格的方法有：议价法、竞价法、拟价法和定价法。 第六页，共三十八页。 我国股票发行定价的演变 从各国发行股票的经验来看，具体确定股票发行价格的方法有：议价法、竞价法、拟价法和定价法等几种，我国主要采用拟价法，即“市盈率”法确定股票发行价格。大多数股票发行市盈率定在15~20倍之间。 我国自2005年股改以来新发行的股票IPO市盈率基本上定在15~20倍；但增发股票的市盈率则要高些；香港上市再回归内地上市的股票的市盈率更高，如中国人寿上市市盈率高达90多倍。 市盈率又称本益比，指股票市场价格与盈利的比率。公式为： 市盈率=股票价格÷每股净盈利 每股净盈利=税后利润÷股份总额 对于发行当年每股税后净利润的计算，又有两种不同的方法：完全摊薄法和加权平均法。 第七页，共三十八页。 我国股票发行定价的演变（续） 1、完全摊薄法： 每股税后利润=全年利润总额÷总股本 2、加权平均法： 当年每股税后利润=新股发行后每股月利润×12 采用加权平均法较为合理。 发行价计算公式为： 发行价=每股净盈利×发行市盈率 在我国发行价计算方法也经过了一个演进过程。 新股发行后每股月利润 发行后公司税后利润总额 发行后当年 剩余月份 发行后的股本总额 = ÷ ÷ 第八页，共三十八页。 例3-1 例3-1 假设某企业发行股票30