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* 金融远期、期货与互换 2.利率期货　　基础资产主要是各类固定收益金融工具，利率期货主要是为了规避利率风险而产生的。　 利率期货品种：　 （1）债券期货 以国债期货为主，短期国库券期货交易于1976年1月在芝加哥商业交易所推出　 （2）主要参考利率期货 常见参考利率： 伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR）、 香港银行间同业拆放利率（HIBOR）、 欧洲美元定期存款单利率和联邦基金利率等等。 第二十四页，共五十八页。 * 金融远期、期货与互换 3.股权类期货　　股权类期货：以股票价格指数、单只股票、股票组合为基础资产的期货合约。　 （1）股票价格指数期货，主要是为控制股市系统性风险而产生的　 （2）单只股票期货　 （3）股票组合期货：以标准化的股票组合为基础资产的金融期货。　　 第二十五页，共五十八页。 * 金融远期、期货与互换 （1）股票价格指数期货　　股价指数期货的交易单位等于基础指数的数值与交易所规定的每点价值之乘积。由于股价指数本身并没有任何的实物存在形式，因此股价指数是以现金结算方式来结束交易的。股票价格指数期货是为适应人们控制股市风险，尤其是系统性风险的需要而产生的。　　 1982年，美国堪萨斯期货交易所首先推出价值线指数期货。2006年9月8日，中国金融期货交易所正式成立，计划于2007年内推出以沪深300指数为基础资产的首个中国内地股票价格指数期货，并于2006年10日开始了仿真交易。新加坡交易所（SGX）于2006年9月5日推出以新华富时50指数为基础变量的全球首个中国A股指数期货。 第二十六页，共五十八页。 * 金融远期、期货与互换 （2）单只股票期货　 单只股票期货是以单只股票作为基础工具的期货。股票期货均实行现金交割，买卖双方只需要按规定的合约乘数乘以价差，盈亏以现金方式进行交割。　　为防止操纵市场行为，并不是所有上市交易的股票均有期货交易，交易所通常会选取流通盘较大、交易比较活跃的股票推出相应的期货合约，并且对投资者的持仓数量进行限制。 （3）股票组合的期货 股票组合的期货是金融期货中最新的一类。 第二十七页，共五十八页。 * 金融远期、期货与互换 （四）金融期货的基本功能 1.套期保值功能　　套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立相 反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。 （1）套期保值原理：某一特定商品或者金融工具的期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响，从而它们的变动趋势大致相同。 （2）套期保值的基本做法 套期保值的基本类型有两种：一是多头套期保值 ，是指持有现货空头的交易者担心将来现货价格上涨，而给自己造成经济损失，于是买入期货合约。 第二十八页，共五十八页。 * 金融远期、期货与互换 二是空头套期保值，是指持有现货多头的交易者担心未来现货价格下跌于是卖出期货合约。 2.价格发现功能　　价格发现功能是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成期货价格的功能。期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，能够比较准确地反映出来未来商品价格的变动趋势。 3.投机功能　 期货市场上的投机者也会利用对未来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建立期货多头，反之则建立空头。 第二十九页，共五十八页。 * 金融远期、期货与互换 4.套利功能 套利的理论基础在于经济学中的“一价定律”，即忽略交易费用的差异，同一种商品只有一个价格. 期货套利是指利用同一合约在不同市场上可能存在短暂价格差异进行买卖，赚取差价，称为“跨市场套利”。除此以外，还有“跨品种套利”“跨期限套利”。 第三十页，共五十八页。 * 金融远期、期货与互换 四、金融互换交易 （一)互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件,在约定的时间内定期交换现金流的金融交易,可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换。 （二）从交易结构上看，可以将互换视为一系列远期交易的组合。 　　 （三）互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构（比如利率或汇率结构），从而规避相应的风险。  第三十一页，共五十