中特估之战略资源，稀土资源，大国重器.docx

一、稀土发展的新阶段：国内稀土产业进一步整合，国家战略资源地位凸显 稀土 2020 年之前发展阶段：2020 年之前，收储、打黑是稀土行业的主旋律，供应相对过剩，需求相对不足，稀土生产开采秩序不够完善，导致稀土价格常年处于低位，企业盈利受损。 稀土 2020 年以来发展的阶段：2020 年以来，随着过去多年的集中整治，我国稀土行业秩序得到极大的扭转。黑稀土得到全方位的整治，重要战略资源得以保护性有序开发。尤其是 2021 年初《稀土管理条例（征求意见稿）》的出台，进一步建立起行业规范发展 的长效机制，产业秩序回归正常，龙头企业逐渐掌握话语权，稀土行业已经迎来一个 2.0时代。同时随着海外矿供应达到峰值，而国内以新能源车、风电等为代表的下游领域高速增长，行业供需格局扭转，下游需求增长主要由国家配额增长来满足，稀土价格中枢稳步上涨，行业龙头盈利水平也有了极大地提升。 稀土发展的新阶段：随着 2021 年 12 月 23 日中国稀土集团的成立，中国稀土资源整合进 入新阶段，我们认为稀土行业也进入了全新的 3.0 时代。中国稀土产业初步形成一南（中国稀土）一北（北方稀土）、南重（稀土）北轻（稀土）格局，中国稀土产业的市场集中度进一步提升，而中国稀土集团成立以来，持续推进产业高质量发展，在矿山开采、冶炼分离、材料制备等多个领域开展研发项目，推动高端稀土磁材项目，产业链条加快向下游应用端延伸。 稀土产业发展的新趋势。一方面随着下游高性能钕铁硼需求的爆发，稀土永磁行业产能和订单向龙头集中，另一方面稀土战略资源的特性决定了上游资源龙头向下游磁材产业延伸的竞争优势明显：稀土永磁行业对资源依赖度极高，上游行业龙头以资源的天然优势和拥有的稀土永磁的先进生产技术，进一步向产业链下游磁材端延伸，未来综合竞争优势将逐步体现。 （一）中国稀土集团成立，稀土资源“南重北轻”的格局形成 中国稀土集团成立，产业整合进入新阶段。2021 年 12 月 23 日，为进一步深化国有企业改革，优化资源配置，推动专业化整合工作，经国务院国资委研究并报国务院批准，同意新设以中重稀土为主的中国稀土集团，并将中铝集团持有的中国稀有稀土公司 47.18%的股份、中国五矿持有的五矿稀土 16.10%的股份和五矿稀土集团 100%的股份以及赣州稀土集团持有的南方稀土集团 94.49%的股份、赣州稀有金属交易所 80%的股份和中蓝稀土 36%的股份整体划入中国稀土集团。 、图表 1 参与重组集团/公司介绍 、 公司名称 公司介绍 稀土类型 中国稀有稀土公司 前身是创立于 1988 年，隶属原国家经贸委的中国稀土开发公司。主营业务横 跨广西、江苏、四川、山东、天津、河南、贵州等 7 省，主要从事稀有稀土金属矿产资源开发、冶炼分离、深加工和贸易业务，主要产品有稀土矿产品分离产品、稀土金属、催化产品、磁材产品和金属镓等 6 大类 131 个品种，其中高纯及超高纯稀土材料、高纯半导体材料、稀土新型合金材料处于国际或行业领先水平，现有 9 家直属二级实体企业，其中 5 家稀土业务企业。 轻、中重稀土 五矿稀土集团 旗下共拥有稀土企业 31 家，持有位于广东梅州的 1 本稀土探矿权证和位于湖 南江华、福建宁化、云南陇川 3 本稀土采矿权证；并控股赣县红金、定南大 华、广州建丰等 8 家优质稀土冶炼分离厂。 轻稀土/中重稀土 南方稀土集团 由赣稀集团牵头成立，江铜集团和江钨控股集团参股，是中国南方离子型稀 土资源龙头企业，拥有 56 宗稀土采矿权证，占全国南方离子型稀土采矿权证的 67%，掌握全国约 50%的离子型稀土配额生产量指标。 离子型轻/中重稀土 公司官网， 中国稀土集团成立标志稀土产业步入高质量发展阶段。中国稀土集团属于国务院国资委直接监管的股权多元化中央企业，聚焦稀土的科技研发、勘探开发、分离冶炼、精深加工、下游应用、成套装备、产业孵化、技术咨询服务、进出口及贸易业务。其中国务院国资委是最大控股股东，持有 31.21%股权，中铝集团、五矿集团旗下的中国五矿股份有限公司、赣州稀土集团均分别持有 20.33%，中国钢研科技集团有限公司、有研科技集团有限公司分别持有 3.9%。 图表 2 中国稀土集团股权结构图 五矿稀土股份有限公司公告， 截止 2022 年 1 月 图表 3 中国稀土集团所属、代管及整合合作稀土矿山、冶炼分离企业情况 中国稀有稀土股份有限公司官网， 稀土资源“南重北轻”的格局形成。中国稀土集团重组前，国内稀土行业市场由中铝集团、北方稀土、厦门钨业、五矿稀土、广东稀土和南方稀土六大集团主导，其中仅北方稀土 负责整合北方轻稀土，随着中国稀土集团的成立，中国稀土产业初步形成一南（中国稀土）一北（北方稀土）、南重（稀土）北轻（稀土）格局，中国稀土产业市场集中