交易结构改善，市场中性策略收益修复.docxVIP

市场行情回顾以及主要策略表现 本月报统计时间为 2023.4.1 至 2023.4.30。 4 月，A 股市场整体偏弱，仅上证指数上涨。各项经济数据均表明当前经济结构性矛盾尚未改善，市场整体仍保持相对谨慎。同时，前期 TMT 等热门题材前期涨幅过大，4 月出现一定调整，资金从 TMT 向中特估切换，部分资金选择在短期调整后入场布局，带动上证指数翻红。风格方面，价值风格 4 月表现较好，其中大盘价值涨幅最为明显。板块方面，中特估相关板块继续上涨，带动稳定板块延续上涨趋势，此外，银行股、券商股出现明显上涨，带动金融板块走强。 商品市场方面，商品价格延续分化态势，多数能源化工、工业金属和农产品价格走弱，贵金属价格继续上行。由于海外银行风险仍在释放，衰退预期升温，使得能源化工、工业金属、农产品等板块商品价格承压，而 OPEC+减产对原油价格存在一定支撑作用；国内复苏斜率放缓，地产销售向新开工传导不畅，黑色系商品需求偏弱，价格大幅下跌；海外银行业风险缓和，避险情绪回落，黄金回归通胀主逻辑，当前美国通胀粘性较强，市场对于美联储降息预期有所修正，黄金价格涨幅减弱。 表 1：各市场代表指数收益情况 指数名称 单月收益 今年以来收益 上证 50 0.59% 1.61% 沪深 300 -0.54% 4.07% 中证 500 -1.55% 6.42% 中证 1000 -2.22% 7.03% 中证全指 -1.48% 5.09% 大盘成长 -5.52% -0.88% 大盘价值 6.34% 10.47% 小盘成长 -3.82% 4.27% 小盘价值 1.35% 9.24% 南华商品 -4.11% -5.46% 中证转债 0.56% 4.11% 资料来源： , 私募基金按投资策略分为六大策略，分别为股票策略、相对价值、管理期货、宏观策略以及组合基金策略。4 月份，从收益中位数来看，债券策略表现较好，相对价值策略次之，宏观策略表现不佳，从最大回撤中位数来看，宏观策略和股票策略回撤较大，相对价值、债券策略回撤较小。今年以来，从收益中位数来看，宏观策略收益最高，股票策略次之，管理期货策略靠后，从最大回撤中位数来看，宏观策略和股票策略回撤较大，债券策略和相对价值策略回撤较小。 表 2：私募策略 4 月份业绩分布情况 指标 策略名称 平均数 5%分位数 25%分位数 中位数 75%分位数 95%分位数 标准差 收益率 股票策略 -0.24% -31.91% -5.55% -1.96% -0.13% 1.21% 3.71% 相对价值 0.11% -19.88% -2.69% -0.70% 0.10% 0.56% 5.49% 管理期货 -0.56% -12.55% -7.18% -2.28% -0.31% 0.68% 4.76% 宏观策略 0.35% -10.70% -4.98% -2.40% 0.81% 2.61% 3.37% 债券策略 0.15% -31.59% -2.21% -0.34% 0.39% 0.69% 2.36% 组合基金 -0.29% -6.65% -3.08% -1.02% -0.10% 0.42% 1.68% 最大回撤 股票策略 -2.72% -31.91% -7.05% -3.61% -2.42% -0.80% 2.66% 相对价值 -1.11% -26.60% -3.64% -1.09% -0.55% -0.09% 2.30% 管理期货 -2.18% -12.63% -7.41% -3.36% -1.38% -0.29% 2.45% 宏观策略 -2.70% -10.70% -5.72% -4.04% -2.62% -1.05% 2.09% 债券策略 -0.68% -31.86% -2.57% -0.83% 0.00% 0.00% 1.79% 组合基金 -1.50% -7.74% -3.97% -2.30% -1.10% -0.27% 1.55% 资料来源：私募排排网， 注：最大回撤由于观察期较短，可能出现全为 0 的情况 表 3：私募策略 2023 年业绩分布情况 指标 策略名称 平均数 5%分位数 25%分位数 中位数 75%分位数 95%分位数 标准差 收益率 股票策略 4.32% -5.21% -0.33% 3.17% 8.20% 16.54% 8.08% 相对价值 2.43% -2.95% 0.18% 1.15% 2.31% 8.23% 12.09% 管理期货 -1.25% -14.31% -5.54% -1.00% 2.14% 9.14% 9.00% 宏观策略 2.73% -4.98% -2.70% 4.21% 6.54% 11.95% 6.16% 债券策略 3.42% 0.10% 1.34% 2.28% 4.01% 9.0