第十章风险管理4信用风险度量.pptVIP

CreditMetrics模型介绍 对n个资产的资产组合，有8n个转移状态。现在的问题是如何估计这么一个大矩阵。 如果资产之间两两独立，则联合转移概率就是单个转移概率的乘积。 而通常的情况是资产之间是相关的，如何估计资产组合的对于不同等级的转移概率？？ * 第三十页，共三十九页。 CreditMetrics模型介绍 CreditMetrics提出的方法： 根据评级机构的评级历史变化的相关性进行估计（数据样本太少）。 债券收益曲线的相关性（对于流动性差的低等级债券，不适用。） 权益价格（如股票价格）的相关性（但是影响股票价格的因素远远多于对企业债券的因素）。 固定的相关系数，专家经验给出（方便但粗糙。） * 第三十一页，共三十九页。 CreditRisk+模型介绍 CreditRisk+是Credit Suisse Financial Products(CSFP)在1997提出的方法，是一种纯粹的精算模型，完全基于历史数据的统计分析。模型的假设如下： 所关心的贷款在每个时段的违约概率是一样的。 对一大组债务人，每个特定债务人的违约概率很小，每个时段违约个数与其他时段是独立的。 * 第三十二页，共三十九页。 CreditRisk+模型介绍 基于这两个假设，可以证明给定时间长度内违约个数服从Poisson分布： 这里λ是给定时间长度内的平均违约个数。 Poisson分布的好