传媒行业动态研究报告：AIGC之AI驱动数智化的新起点_2023-05-08_华鑫证券-20230509.pdfVIP

证 券 研 2023 年05 月08 日 究 报 AIGC 之A I驱动数智化的新起点 告 —传媒行业动态研究报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 ▌ A I驱动企业数智化才刚刚开始 财务端看 zhuzhu@ 财务端传媒板块总归母利润 2022 年新低，2023 年有望迎新 行业相对表现 起点，A IGC 带来的降本增效预计将在2023 年年底及 2024 年 更加凸显。2022 年传媒板块总归母利润是 8 年周期中的波 表现 1M 3M 12M 谷，8 年是情绪面与业绩面的双底点，8 年也是一代用户养成 传媒(申万) 13.0 44.0 69.4 沪深300 -2.6 -1.5 2.8 的周期（新消费用户养成），也是一代新技术的奇点、起点 （从web2.0 到web3.0，AI 成为Trigger 驱动点）。 2018 年 市场表现 传媒总归母利润的下滑主要由于商誉减值（web2.0 发展中逐 (%) 传媒 沪深300 步红利见顶后商业模式的压力测试，且带来商誉减值的另一 80 因子是游戏版号暂停），2019 年在低基数下重启增长，但未 60 回到移动互联网红利期盈利水平，2020 年疫情下现“宅经 40 济”，延长了移动互联网红利见顶的时间维度，2022 年再一 20 次疫情压力测试，“宅经济”未再现，移动互联网流量红利 0 见顶再一次凸显；企业端积极寻找第二条增长曲线迫在眉 -20 睫，2020 年元宇宙应运而生，2021 年元宇宙的探索发展为传 媒板块带来新亮点，2022 年 11 月 15 日至2023 年 3 月 资料来源：Wind，华鑫证券研究 OpenAI 的 ChatGPT 快速发展，国内企业如百度阿里科大讯飞 等积极跟进，推动了 AI 在 2023 年发展热度，技术的发展带 相关研究 来应用端的新增量，也呼应了我们2023 年年度策略《修复与 1、《传媒新消费行业周报：2023 年 新增》， 2022 年业绩落地，2023 年传媒板块迎接情绪修 二季度关注虚实融合 主业修复与新 复、业绩修复的双轮修复的驱动， 2023 年一季度板块呈现弱 技术赋能板块》2023-05-04 复苏，2023 年二季度展望看，我们认为从一季度的情绪面驱 2、《传媒新消费行业周报：AIGC 提 动升级至业绩修复为先，新技术赋能的板块占优，新技术的 质增效逻辑在凸显 关注数字中国建 应用有望助力“传媒”走向“智媒”，应用端在 AIGC 加持 设峰会及五一档》2023-04-16 后，有助于提升数字内容的体验，从文字、图片、视频、短 3、《传媒新消费行业周报：AI 大模 视频、沉浸式、互动式等媒介的演变，A I 驱动企业数智化才 型赋能应用 抖音腾讯破冰携手托举 刚刚开始。 内容与媒介共荣》202