中国养殖业发展现状及发展趋势：动物蛋白巨幅缺口将带来禽肉潜在需求.docxVIP

? ? ? ? ? 1-10月中国养殖业发展现状及发展趋势：动物蛋白巨幅缺口将带来禽肉潜在需求 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一、生猪 ? ? 猪价主要取决于猪肉的供需关系，需求弹性小，因此猪价主要取决于供给；而供给主要依附于以蛛网模型理论运行的二元母猪的产能周期。 ? ? 另外，考虑到当前国内散养户产能占比已然高达50%，头部快速扩张的企业占比不到20%，进一步认为散户群体的行为才是猪价走势的决定者，集团化养猪企业目前还只是猪周期的接受者。 ? ? 非洲猪瘟分子很大，致死率高，当前无治愈和疫苗防控方法。散养户没有通过正常出栏亏损完成产能出清，而是一直通过非洲猪瘟疫情淘汰产能。本轮产能出清的过程，母猪和育肥猪无差别淘汰，育肥猪淘汰幅度高于能繁母猪。当前，生猪价格已经创历史新高；仔猪价格虽然滞后，但也达到历史高位。 2015-2019年生猪价格趋势（单位：元/公斤） 数据来源：公开资料整理 仔猪价格滞后生猪价格（单位：元/公斤） 数据来源：公开资料整理 ? ? 2019年9月份生猪存栏数据，生猪存栏同比下滑41.1%（8月份数据-38.7%）；能繁母猪存栏同比下滑38.9%（8月份数据-37.4%。从绝对数据来看，官方产能去化接近40%。相对于以往猪周期反转生猪存栏的去化程度要远弱于母猪存栏，本轮因为疫情，生猪的去化程度高于母猪，这也预示着在未来一段时间内生猪供给将以更快速度下滑，猪价的上涨持续性更强。 2015-2019.6能繁母猪产能去化环比 数据来源：公开资料整理 生猪存栏下滑环比企稳 数据来源：公开资料整理 ? ? 应对疫情散养户和集团化企业出现分裂，集团化企业积极应对，现在已经稳健恢复生产；散养户缺失资金和技术，复养失败率极高，目前大部分散养户的补栏积极性不高，这也是仔猪价格滞后生猪价格的核心原因—散养户补栏很谨慎。 全国生猪产能淘汰中位数高于50% 省份 截至2019年6月底养殖情况 四川 减少40% 河南 减少60%，信阳南阳驻马店压力较大 湖南 减少30% 山东 减少50% 湖北 减少50% 广东 减少70%，目前韶关淘汰严重 广西 减少75% 云南 减少10% 江西 减少40%，淘汰正严重 安徽 减少70% 江苏 减少85% 辽宁 减少50%，复产积极性较高 黑龙江 减少50% 贵州 减少10% 重庆 减少50% 福建 减少60% 陕西 减少40% 浙江 减少30% 数据来源：公开资料整理 ? ? 疫情已经稳定，猪周期进入后疫情时代。疫情稳定我们的根据如下：8月底国内抛售结束，全国进入缺猪阶段，流通无猪，养殖密度大幅下滑，对于接触性传播的非瘟来讲，理论上疫情是可控的，其中疫情比较早的省份东北三省、山东和河南已经开始稳定复养。 ? ? 高猪价下，散养户补栏积极性受到疫情压制。但是集团化企业由于做了完整的疫情防控投入，目前母猪环节已经做到完全可控，各地集团化企业利用资金和技术优势正在加快产能投放。 ? ? 根据2018年进口数据，德国，西班牙，荷兰为主要来源地，分别占比22.8%，22%,8.5%。北美是第二大来源地，其中加拿大、美国占比为16%，8.6%。近年来南美洲的猪肉进口占比增加，如巴西占比15%。 ? ? 猪肉进口受猪价影响较大：国内猪肉进口量近年来呈现波动性增长，主要受政策关税和国内猪价影响。随着国内猪价近两年的回调，猪肉进口呈现下滑趋势，由2016年的162万吨下滑到2018年的119吨，而19年随着猪肉价格回升，前8月猪肉进口量同比增加33.51万吨，仅4-8月同比增加32.49万吨，全球其他国家产能有望增加200万吨至6100万吨，预计后续全国猪肉进口有望达300万吨。 猪肉进口国占比 数据来源：公开资料整理 ? ? 猪肉进口难以弥补缺口：消费习惯决定进口量较小：国内猪肉进口有限，国内猪肉每年消费量在5800万吨左右，每年猪肉进口量在200万吨左右，占消费的不足5%；另外，国内消费者喜好鲜肉，因此依靠进口缓解猪肉供给的短缺在短期来看不符合消费习惯。 ? ? 美国进口难以对国内供给造成根本上的冲击。从美国猪肉出口量来看，国内每年从美国进口的猪肉在20万吨以内，全美猪肉总出口量不到280万吨。具体来看，美国2018年总出肉出口量为272万吨，而墨西哥、加拿大以及日韩四国是美国主要的猪肉出口国，占其出口的70%以上，实际能够流通到国内的猪肉量极其有限。即便是美国全部出口猪肉国100%为中国，依然难以改变猪周期反转的大趋势。 ? ? 按照正常价格区间的消费5800万吨，理论缺口将达2120万吨：产量下滑2300万吨：由于国内疫情严重，产能下滑50%，并且预计猪价上行导致生猪均重增长20%。进口预计300万吨，相较2018年增加约180万吨。按照猪肉