东阿阿胶研究报告-寿人济世滋补国宝.docx

东阿阿胶研究报告-寿人济世滋补国宝 1.滋补国药传承，阿胶行业领导者 1.1.滋补国宝，未来可期 滋补国宝传承，制作工艺由来已久。阿胶最早见于《神农本草经》记载，被列为“上品”，此后汉唐至明清时期一直被作为皇家贡品。公司前身是1952年成立的山东东阿阿胶厂，1993年从国有企业改制为股份制企业，并于1996年在深交所挂牌上市。公司上市以后至今经历了将近30年的发展，已成为名副其实的滋补国宝。阿胶行业领导者，兼具品牌、品质、技术标准、科研等多重优势。公司主要从事阿胶及其系列产品的研发、生产及销售，同时是国家胶类工程技术研究中心，国家胶类中药标准制定者，在阿胶等胶类中药研发技术包括人才以及资源方面处于行业领先地位。 回顾公司业绩历史，2019年以前公司营业收入增速相对较快，但也积累了一定的问题。2019年后公司妥善处理历史遗留问题，有望迎来发展新阶段。2003-2009年：高速扩张期。公司规模相对较小，增速更快，处于高速扩张阶段，2003年至2009年营业收入CAGR为18.57%。2010-2018年：高速发展期：产品提价。受驴皮原材料供应紧缺影响，公司产品不断提价，2010年至2018年营业收入CAGR为14.62%。2019-2021年：调整期：清理库存。公司库存和终端库存均得到清理，期间实际发货量小于终端动销量，前期遗留的库存得到清理，同时关闭非核心业务，计提资产减值，公司资产