家电行业2022年投资策略-抓住成长机会布局盈利反弹.docx

家电行业2022年投资策略-抓住成长机会布局盈利反弹 一、内销承压复苏，外销景气延续，板块收益偏弱 2021?年家电行业受到多因素的扰动，疫情尚未远去，原材料、海运及汇率等成?本费用端压力又接踵而来，家电企业整体盈利能力受到一定压制，股价表现不?佳。销售层面看，传统家电品类仍处于复苏的状态中，新兴家电消费则走出了?独立行情，成长属性明显；家电出口高基数下规模依然坚挺，前?10?月累计量额?依然有双位数增长。展望后续，短期扰动因素均有望积极改善，整体提价趋势?下，盈利弹性可期。 1.1?社零总额全年坚挺，家电类社零加速复苏 2021?年前?10?月社零总额在去年较低的基数下增长?14.9%，相较?2019?年同期?增长?7.1%，稳健复苏的趋势较为明显。其中家电音像器材类呈现出加速复苏的?态势，2021?年前?10?月累计增长?12.0%，相较?2019?年同期增长?1.5%，未来有?望持续迎来恢复性增长。家电音像器材类零售增速不及整体增速主要是由于家?电的可选属性，疫情之后收入增长放缓，储蓄增加，强必选品类依然坚挺，但?家电音像器材等可选品受影响较大。随着疫情影响逐渐降低和收入增长恢复，?可选品消费加速复苏。 （1）白电：销量承压，均价上扬 空调销售承压，均价上涨?9%。中怡康零售监测数据显示，2021?年前?10?月我?国空调销售额同比增长?6.9%，同比?2019?年同期下滑?