20230608-万联证券-老凤祥-600612-首次覆盖：百年珠宝品牌历久弥新，国企改革激发新活力.pdfVIP

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2023-06-13 发布于重庆
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20230608-万联证券-老凤祥-600612-首次覆盖：百年珠宝品牌历久弥新，国企改革激发新活力.pdf

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[Table_RightTitle] 证券研究报告 |商贸零售公司 [Table_Title] [Table_StockRank] 百年珠宝品牌历久弥新，国企改革激发新活买入(首次) 研究力 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——老凤祥（600612 ）首次覆盖 2023 年 06 月 08 日 [Table_Summary] [Table_BaseData] 基础数据投资要点: 总股本（百万股） 523.12 概况：百年黄金珠宝品牌，深化国企改革激发新动力。公司主要从事黄流通A股（百万股） 317.11 公金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具制品的生产经营及销售，旗下老凤收盘价（元） 62.62 司祥是百年黄金珠宝金字招牌，2022 年珠宝首饰业务贡献了近 80%的收总市值（亿元） 327.58 首入。公司具有国企背景，2018 年以来积极响应 “双百行动”,推进股权流通A股市值（亿元） 198.57 次多元化改革以及职业经理人制度，增添公司发展新动力。近年来公司业 [Table_Chart] 个股相对沪深 300指数表现覆绩稳健增长，2013-2022 年，公司营业收入/归母净利润的 CAGR 分别为盖 +7.46%/+7.46%。老凤祥沪深300 100% 报行业：短期金价上涨增厚企业利润，中长期渠道+产品驱动龙头市占率 80% 告 60% 提升。短期来看，金价的上涨叠加经济复苏、婚嫁刚需释放以及工艺提 40% 升背景下黄金珠宝消费量扩大，行业迎来量价齐升。中长期来看，龙头 20% 企业通过扩渠道、扩品类等方法抢占市占率，行业集中度将进一步提高。 0% -20% 品牌：百年老字号历久弥新，