边际盈利改善，充电桩运营商有望迎来黎明前的曙光.docxVIP

充电桩运营市场空间广阔，市场不断探索盈利模式 国内充电桩运营进入后圈地时代，市场空间广阔 充电桩运营在产业链中处于中游环节。充电桩作为充电设施的重要组成部分，是新能源汽车的能源补给装置，属于新能源汽车产业链的关键环节。近年来，在政策和市场的双重推动下，国内充电基础设施建设快速增长，产业链加快完善。充电桩产业链主要构成包括： 上游：主要为充电桩设备元器件供应商，包括充电模块、继电器、接触器、监控计量设备、充电枪、充电线缆、主控制器、通信模块及其他零部件。其中，充电模块应用于直流充电设备，是直流充电设备的核心部件。代表企业有优优绿能、通合科技、许继电气、科士达、英可瑞、沃尔核材等。 中游：主要为充电桩整桩制造企业以及运营商环节，二者存在一定业务重合，很多主流的充电桩企业采取“生产+运营”一体化模式。代表企业有盛弘股份、绿能慧充、南方电网、星星充电、特来电、公牛集团等企业。 下游：主要是以新能源电动汽车和充电服务运营解决商为主。代表企业有蔚来、特斯拉、比亚迪、东方电子、施耐德电气、上汽集团等企业。 图 1：充电桩产业链构成 资料来源：易观分析， 我国充电桩保有量和充电量不断提高，行业景气度高位运行。截至 2023 年 4 月底，国内 公共桩保有量达到 202.5 万台，同比+52.03%，环比+3.42%；同期国内随车配建私人桩保有量 达到 406.7 万台，同比+104.17%，环