固收贸易顺差与汇率贬值.docxVIP

目 录 贸易顺差很大，汇率却在贬值？ 5 贸易顺差很大，汇率却在贬值？ 5 人民币汇率的定价机制：内因+外因 5 近期人民币贬值，外因影响不大，内因是主导 8 贸易顺差，不代表国际收支也具有相同规模的顺差 9 贸易仅仅是国际收支的一部分 9 时间差异：货物流和资金流大约间隔 1-2 个月 10 口径差异：国际收支的统计范围远大于国际贸易 12 不影响国际贸易、但是影响国际收支的分项，是顺差还是逆差？ 13 经常账户中，除货物贸易外的分项整体是逆差状态 13 资本与金融账户是更重要的差异来源 16 近几年，国际收支顺差明显小于贸易顺差 22 国际收支的顺差并不等于跨境资金流动的顺差 23 用什么指标衡量跨境资金流动？ 23 国际收支顺差与跨境资金流动顺差的区别 24 国际收支顺差并不等于银行代客涉外收付款顺差 24 银行代客涉外收付款顺差，也不等于结售汇顺差 27 资本金融账户净售汇是汇率贬值的原因 31 人民币贬值到位了吗？ 33 从各项目结售汇的角度，人民币贬值尚未结束 33 目前市场对人民币贬值的预期暂未进一步增强 34 如何来改变汇率的单边预期？ 36 这次会怎样？ 37 风险提示 38 图表目录 图 1：贸易顺差与人民币汇率（单位：亿美元） 5 图 2：一篮子货币的构成及权重调整 6 图 3：一篮子货币汇率变化对