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* 三、对外间接投资——基金投资和信托投资 （一）基金投资特点：4条P331-332 1、基金可以给投资者提供更多的投资机会（除前讲股票、债券投资等外还可投资基金） 2、基金投资支付少量管理费，可以获得专业化管理服务； 3、基金种类多，能满足投资者不同投资需要； 4、基金的流动性强，有较强的分散风险能力； （二）基金投资种类P332 封闭式基金和开放式基金（注意区分封闭式和开放式基金） 1、封闭式基金：发行总额固定，封闭期间不再接受投资，也不能退回资金，但可以流通转让！ 2、开放式基金：发行总额不固定，可增减发行总额；投资者可以随时要求赎回所购基金； 第一百五十三页，共二百三十页。 * （三）信托投资分类（选择题）（属于间接投资） 1、委托代理投资 2、信托存款投资 3、委托贷款投资 第一百五十四页，共二百三十页。 * 四、对外间接投资----金融衍生工具投资P334（较难，少考，重点掌握选择题） （一）金融衍生工具投资种类P334-335（掌握分类） 金融远期 金融期货 金融期权 金融互换。 （二）金融衍生工具投资风险（分两个层次风险）P336-338 1、总体风险： 包括市场风险、信用风险、流动性风险和法律风险。 2、个别金融衍生工具风险： 包括金融远期和约的投资风险、金融期货和约的投资风险、金融期权和约的投资风险、金融互换和约的投资风险。（即对应上述四种衍生金融工具） 第一百五十五页，共二百三十页。 * 14.交易当事人按照商定的条件，在约定的时间内交换一系列支付款项的金融交易合约称为 （P335） （ D ） A.货币期货 B.利率期货 C.金融期权 D.金融互换 15.企业进行长期债券投资的目的主要是（ B ） P324 A.调节现金余额 B.获得稳定的收益 C.获得企业的控制权 D.合理利用暂时闲置资金 第一百五十六页，共二百三十页。 * 第三节 对外直接投资－并购投资（重点） 一、并购投资概述 　是指以某个企业为主体，通过有偿方式购买其他企业产权而进行的吸收式合并的投资方式。包含兼并投资和收购投资。 即并购投资方式有：兼并和收购！ （一）兼并投资 1、概念：见书P339 2、兼并投资的效果：被兼并方丧失法人资格（即撤销），类似吸收合并；兼并方将被兼并方纳入自己实体（或新设公司），并承接被合并方的债权债务！ （二）收购投资P340 其在法律上就是“购买”！即购买被收购方得股权和资产； （三）兼并投资与收购投资的联系和区别：（掌握）Ｐ340 1、相似之处：2条 2、区别之处：3条（重点掌握）Ｐ340 （1）兼并：被兼并方撤销；收购：被收购方法人实体仍存在； （2）兼并：承接被兼并人资产、债权、债务；收购：收购方只是被收购方股东，被收购方继续存在，继续行使债权，承担债务等；收购方以其股份对其承担有限责任； 第一百五十七页，共二百三十页。 * （四）并购投资目的P341-342（出简答题） 1、谋求管理协调效应； 2、谋求经营协调效应； 3、谋求财务协调效应； （1）提高财务能力（负债能力强，降低资金成本） （2）合理避税； （3）预期效应； 4、实现战略重组，开展多元化经营； 5、获得特殊资产； 6、降低代理成本。 第一百五十八页，共二百三十页。 * （五）并购投资类型P343（掌握） 1、按并购双方产品与产业的联系 （1）横向并购： 并购双方属于同一行业，生产经营同一产品，并购使其市场更集中；如海信电器兼并科龙电器；（增量） （2）纵向并购： 并购双方在生产环节上处于先后不同环节，并购后使其产业链延长；如钢铁企业兼并铁矿石企业；（增长） （3）混合并购。兼具“1”、“2”两种性质； 2、按并购的实现方式 （1）承担债务式 （2）现金购买式 （3）股份交易式。 第一百五十九页，共二百三十页。 * 二、并购投资的价值评估（少考计算题）（掌握大点即可） 掌握并购投资价值评估的方法（大点） 1、市盈率模型法P345 思路：是根据目标企业（被并购企业）收益和市盈率来确定并购投资价值；（本质：市场法） 2、股息收益折现模型法P349 思路：并购投资价值，即为投资者（并购方）投资行为在未来期间可以获得股利和股票的现值；（本质：收益法） 本法下，并购投资价值大小取决于： （1）未来盈利能力（预期股利大小） （2）折现率（贴现率）P349 3、贴现现金流量阀P349 贴现现金流量法基础： 现金流量预测，充分考虑并兼并企业未来产生现金流入量； 第一百六十页，共二百三十页。 * 4、Q比率法（注意Q值含义）P350 （1）Q=股票市价/股票对应资产重置成本； （2）Q比率反映证券市场上价格偏高、偏低的一个指标； （3）Q比率大于1，表示证券市场价格偏高，反之，证券市场价格偏低； 5、净资产账面价值法—