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丈夫志四方，有事先悬弧，焉能钧三江，终年守菰蒲。——《顾炎武》
第三节 杠杆系数的衡量
财务管理中杠杆的含义：
在财务管理中杠杆是指由于存在固定成本费用，使得某一财务变量发生较小变动，会引起利润较大的变动
固定经营成本（Fixed cost）
固定融资成本（利息 Interest 优先股利 Preferred Dividend）
杠杆的种类
是由与产品生产或提供劳务有关的固定经营成本所引起的杠
经营杠杆
杆效应。
种类 财务杠杆 是由债务利息等固定融资成本所引起的杠杆效应。
是指由于固定经营成本和固定融资成本的存在，所引起的杠
联合杠杆
杆效应。
【提示】财务管理中常用的利润指标及相互的关系
利润指标 公式
边际贡献 M
边际贡献（M）=营业收入-变动成本
（Contribution Margin）
息税前利润 EBIT 息税前利润（EBIT）
（Earnings Before Interest and =营业收入-变动成本-固定经营成本
Taxes） 关系公式：EBIT=M-F
税前利润 EBT
税前利润=EBIT-I
（Earnings before taxes）
净利润（Net Income） 净利润= （EBIT-I）×（1-T）
归属于普通股的收益
归属于普通股的收益 =净利润-优先股股利
= （EBIT-I）×（1-T）-PD
一、经营杠杆系数的衡量
（一）经营风险
含义 影响因素
产品需求、产品售价、产品成本、调整价格
指企业未使用债务时经营的内在风险
的能力、固定成本的比重
（二）经营杠杆系数的衡量方法
1.经营杠杆效应的含义
由于存在固定经营成本，销售量的较小变动会引起息税前利润较大的变动的现象 。
理解 ：EBIT= （P-V）×Q-F
2.经营杠杆作用的衡量——经营杠杆系数 DOL （Degree of Operating Leverage）
公式的推导：基期：EBIT= （P-V）×Q-F
预计：EBIT = （P-V）×Q -F
1 1
△EBIT= （P-V）×△Q
DOL= =
= （P-V）×Q/EBIT
=M/EBIT
种类 公式 用途
丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。——杜甫
良辰美景奈何天，便赏心乐事谁家院。则为你如花美眷，似水流年。——《汤显祖》
（1）定义公式 用于预测
DOL= =
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