企业债券融资简介.ppt

企业债券发行相关主要中介机构及其责任 中介机构 职 责 主承销商 负债协调发行申报工作，牵头准备发行及备案文件 组织尽职调查工作，设计发行方案 协调各级国资委和国家发改委、证监会、人民银行及其他主管部门的沟通 市场推介 组织本次债券的发行与销售工作 分销商 参与本次债券的发行与销售工作 托管人 托管本期债券（一般为中央国债登记公司） 担保人 出具企业债券担保函 提供担保人资信证明（如营业执照、财务报告等） 审计师 出具发行三年连审的审计报告（须具有证券从业资格的会计事务所审计） 发行人律师 法律尽职调查 出具法律意见书 协助完成发行材料准备工作 信用评级机构 出具评级报告及跟踪评级安排 发行完成后的跟踪评级 协助完成发行材料准备工作 第二十二页，共五十页。 发改委上报文件清单 序号 文件名称 负责人 一 发行人有权部门关于同意发债的决议文件 长城证券出具初稿，发行人盖章 二 发行人关于本次债券发行的申请报告 长城证券出具初稿，发行人盖章 三 主承销商对发行本次债券的推荐意见 长城证券 四 发行企业债券可行性研究报告 长城证券出具初稿，发行人盖章 五 发债资金投向的有关原始合法文件 发行人 六 发行人最近三年的财务报告和审计报告 会计师 七 企业债券募集说明书 长城证券 八 企业债券募集说明书摘要 长城证券 九 承销协议 长城证券和发行人 十 承销团协议 长城证券 十一 信用评级报告 评级机构 十二 法律意见书 律师 十三 发行人《企业法人营业执照》 发行人 十四 中介机构从业资格证书 长城证券搜集 十五 本次债券发行有关机构联系方式 长城证券出具初稿，发行人盖章 十六 承销团成员资格文件 长城证券搜集 第二十三页，共五十页。 企业债券发行工作安排 阶段一：前期准备工作 阶段二：债券发行申请 阶段三：债券发行 进场前的准备工作包括：企业走访调研，方案框架论证等； 发行申请文件定稿，确保文件的真实、准确和完整；发行人对有关文件签章；主承销商出具推荐意见书； 主承销商配合发行人选择发行时机； 发行人决策层对发债事项作出决议； 全套申请文件定稿，经省级发改委上报国家发改委； 联系机构投资者，进行宣传推介； 主承销商进场，协助公司制定债券发行方案；制作发行文件； 收到申请文件后，国家发改委依据法律法规及有关文件规定，对申请材料进行审核，并提出反馈意见； 完成债券托管； 发行人选择评级机构、律师等中介机构；中介机构开展工作； 根据国家发改委的反馈意见补充修改发行材料； 债券正式发行； 安排债券的担保事宜； 经过人民银行、证监会的会签； 募集资金到位并验资； 制作三年连审的审计报表初稿。 国家发改委正式出具发行批准文件。 筹备债券上市事宜。 第二十四页，共五十页。 持续 服务 宣传 推广 良好的 公共关系 广泛的 营销网络 高效 的进度 优异的 工作质量 贴近市场 的方案设计 公司领导亲自挂帅 组成最佳工作团队 全方位的 金融服务 有效降低 发行成本 确保债券 发行成功 长城证券的优质服务环环相扣 第二十五页，共五十页。 ？ 在实务中，哪些关键因素影响企业债券的成功发行？ 第二十六页，共五十页。 债券发行成功的关键因素 1 3 4 2 第二十七页，共五十页。 债券方案 核心要素 增信方式 利率水平 发行规模和资金投向 期限选择 其他要素还包括 ?利率品种——固定、浮动 ?期权设置 ?期限组合 ?销售方式——招标发行、簿记建档 ?…… 企业债券发行方案核心要素 第二十八页，共五十页。 不超过项目总投资的60% ?符合国家产业政策 ?取得有权主管机关的批文，以及?土地、环评文件 ??在建工程更有利于操作，也可以是收尾工程 ?替换流动资金贷款，不能超过融资规模的20% ?项目贷款，项目总投资的60%，必须是已完工的项目 提供银行同意以债还贷的证明 项目建设 替换贷款 补充流动资金 ?提供收购协议，以及有关批文 ?不超过总合同的60% 操作复杂、很难界定，实际案例很少 不超过融资总规模的20% 资金使用灵活，被发行人普遍采用 收购兼并 企业债券募集资金投向及规模 第二十九页，共五十页。 发行人的需求 投资者的偏好 发行人所处的行业 募集资金的用途 发行人对利率的要求 对未来还款压力的考虑 ………… 各投资机构对期限的偏好 对信用等级的要求 对投资回报率的要求 ………… 双方寻找契合点 企业债券发行方案核心要素——选择发行期限 发行期限的设定要兼顾发行人的需求和投资者的偏好 流行m+n的设计，即在第m年末授予发行行人调整利率选择权和投资者后手选择权 ? 主动选择——实现低成本长期限的融资 ? 被动选择——企业债券管理条例的限制（不超过同期银行存款利率40%的限制） 第三十页，共五十页