投资决策和融资决策的相互作用.pptVIP

第十七章 投资决策和融资决策的相互作用 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 第一页，共二十二页。 本章内容概览 第一节 调整的净现值准则 第二节 调整的折现率方法 第三节 资本成本公式 第四节 安全现金流的折现率 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 第二页，共二十二页。 第一节 调整的净现值准则 一、基准折现率 二、调整净现值 三、发行股票的成本 四、负债容量 五、税蔽的价值 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 第三页，共二十二页。 一、基准折现率 按净现值准则进行投资决策大致由以下五个步骤组成： 预测项目的（税后）现金流序列。 评估项目的风险。 估计项目的资本的机会成本。 用折现现金流公式计算投资项目的净现值NPV。 进行投资决策：NPV0时，则接受该项目；当NPV≤0时，则否决该项目。 现在考虑接受投资项目时可能的附带融资效应，把上述计算出的净现值NPV当作基准净现值。 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 第四页，共二十二页。 二、调整净现值的提出 调整现金流ANPV (Adjusted NPV)概念由Myers(1974) 提出。他试图给出一个比较一般性的投融资互动机制。 调整现值的一般表达式： 根据调整现值计算的净现值则为调整净现值。 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 第五页，共二十二页。 三、发行股票的成本 股票发行成本是