ESG理念下基金投资者网络对公司绿色治理的影响研究.pdfVIP

2021年第2期 哈 #$范 No. 6, 2021 （总第63期） Joornal of Social Science of Harbin Normal University Totll No. 63 ESG理念下基金投资者网络 对公司绿色治理的影响研究 朱爱萍 ，江岚 （集美大学财经学院 ，福建 厦门361525） ［摘 要 ］绿色治理为我国绿色发展提供了新的理论指导 ，ESG投资理念是绿色治理影响在投资者主 体层面的一种体现方式 。以我国沪深A股2018—2020年重污染行业上市公司为研究样本 ，在社会网络视角 下分别从环境信息披露 、企业社会责任和公司治理水平等三个方面实证基金投资者对公司绿色治理的影响。 研究发现 ：基金投资者重仓持股及其网络效应有利于重污染行业环境信息披露行为 ，但对具体的环境信息 披露质量关注有限 ；基金投资者重仓持股可以提高持股公司的社会责任行为和社会责任绩效 ，基金网络效 应在基金重仓持股与企业社会责任绩效之间有促进作用 ；基金投资者重仓持股有利于降低融资约束 ，网络 效应在基金重仓持股和企业融资约束之间起正向调节作用。 ［关键词 ］基金投资者 ；社会网络 ；绿色治理 ；ESG投资理念 ［中图分类号］F01 ［文献标志码 ］A ［文章编号 ］2095 -0292 （2021） 02 -0091 -08 。 — 、引言 机构投资者与公司治理的话题一直是研究热 中国证券投资基金业协会2215年颁布 《绿 点 ，从异质性出发 ，不同的投资视角对于公司治 色投资指引 （试行）》 ，要求基金管理人综合环 理的动机和效果是不同的 。比如 ，基金相对银 境 、社会 、公司治理因素 （ESG ）去落实绿色投 行 、保险之类的投资者更愿意去挑战管理层 ，发 资 。近两年沪深交易所也正积极地将ESG因素 挥其监督作用 。基金投资者不仅具有价值选择能 纳入监管范畴，尤其是2222年新冠肺炎疫情的 力 ，相较于其他机构投资者而言 ，更具值创造能 爆发提升了人们对社会责任的关注 ，客观上推动 力 ，更有学者将公募基金视为最有影响力的外部 股东⑶心1-77 。随着社会网络视角的嵌入 ，机构 了 ESG理念的加速发展 。2217年南开大学绿色 治理准则课题组首先提出 绿色治理的概 投 者与公 治理 了新的 点。 近 来， 念⑴（ “一 1） ，并于2222年9月28日发布国内首支 过机构投资者网络［4 ］（F45-S5 ） 、连锁董事网络 、管 基于上市公司绿色治理评价体系的股票指数 。该 理层流动网络等的研究 ，我们开始关注比如信息 指数不仅是对国家绿色发展要求的回应 ，而且有 传递 、动态互动等个体以外的因素 ，不再局限于 利于推动资本市场投资理念从绿色投资 、绿色金 公司本身的特质对公司治理的影响 ，现有基金投 融等上升到绿色治理的新范畴 。在绿色治理框架 资者网络的文献主要从非效率投资［5 ］（P1-51\股价 下 ，机构投资者能否发挥能动性 ，能否促进企业 同步性5］＜P145-1S9）以及信息效应［7 ］（P185 -256 ）等方面展 的ESG表现 ，尤其是社会网络视角的嵌入是否 开 ，鲜有研究涉及绿色治理 。基金投资者关注企 会带来新的治