兴业证券-市场前景及投资研究报告：双轮联动、数智化建设协同，业绩弹性成长性.pdf

非银金融/证券Ⅱ 公 司 研 兴业证券 （601377.SH） 双轮联动与数智化建设协同，兼具业绩弹性与成长性 究 2023 年06 月30 日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入 （首次） 日期 2023/6/29  双轮联动与数智化建设协同，兼具短期业绩弹性和业务成长性 当前股价(元) 6.03 中长期看，公司战略规划清晰且股权结构稳定，管理层团队兼具内生培育的骨干 公 一年最高最低(元) 7.22/5.32 和国际化金融科技人才，“财富管理+机构业务”双轮联动与数智化建设协同赋能， 司 总市值(亿元) 520.75 数字化转型从基础支持、局部赋能走向全面赋能，未来成长性可期；公司在资产 首 管理、代销基金等财富管理业务以及衍生品、研究等机构业务具备比较优势；边 次 流通市值(亿元) 520.75 覆 际上看，2022 年资本市场遇冷导致业绩下滑明显，2023 年伴随资本市场回暖、 盖 总股本(亿股) 86.36 全面注册制落地、居民财富迁移启动，公司财富管理线条有望改善，同时自营板 报 流通股本(亿股) 86.36 块具较好弹性，公司业绩增速有望领跑行业，估值具备安全边际。我们预计公司 告 近3 个月换手率(%) 59.44 2023-2025 年归母净利润分别为38.7/45.2/52.2 亿元，分别同比+47%/+17%/+16% 。 EPS 分别为 0.45/0.52/0.60 元，ROE 分别为 7.23%/8.20%/9.06%，当前股价对应 PB 1.0/0.9/0.9 倍，首次覆盖给予“买入”评级。 股价走势图  “一流证券金融集团”战略目标清晰且改革成效显著，综合实力稳步增强 （1）公司改革成效显著，凸显区域、业务、人才禀赋。围绕“一流证券金融集 兴业证券 沪深300 团”目标，深耕福建战略效果显现；子公司业务涉及基金、期货、资管、股权投 16% 资等多元领域，集团一体化经营管理体制机制有效落地，管理团队多为内生培养 8% 骨干，业务协同能力显现。（2）公司战略目标清晰，未来成长可期。以“一流证 0% 券金融集团”为战略方向，践行“一个品牌、双轮联动+数智化建设、三大生态 -8% 圈、四大重点、六项能力”战略方向，“1+3+N ”网点布局和核心区域布局形成， -16% 分公司经营管理改革成效显著，“强总部、大分公司、专子公司”逐渐形成。（3） 开 -24% 综合实力稳步增强，差异化优势凸显。公司业务排名位行业中上游水平，剑指行 源 2022-06 2022-10 2023-02 业前十，财富管理转型彰显特色，投行业务竞争力提升，轻资本为主的业务模式 证 数据 ：聚源 下ROE 优于同业，双轮联动助推综合实力提升。 券  财富管理特色模式成效转型显著，“三维四驱国际化”策略打造差异化投行 证 （1）双轮联动和数字化建设打造财富管理转型高质量发展。公司 2022 年大财 券