2023年中国美护行业大而优坚韧.pdfVIP

1 2023年中国美护行 业大而优坚韧 2 01Pa 复盘 rtone 1.1 行情复盘：医美化妆品跑输行业，主要系五一出行分流需求/电商增速放缓 3  23年初以来医美化妆品跑输大盘。美容护理行业指数、医美行业指数、化妆品行业指数均有不同下滑，涨跌幅分别为-13.6%、-15.1%、-2.1% 。 同期沪深300涨跌幅为-0.6%，申万美容护理、wind 医美指数、化妆品指数分别跑输13pcts 、14.5pcts 、1.5pcts 。 图1：23年以来累计涨跌幅——美容护理、医美、化妆品行业指数 V.S 沪深300 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% 01-03 01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14 03-21 03-28 04-04 04-11 04-18 04-25 05-02 05-09 05-16 05-23 05-30 06-06 06-13 申万行业指数:美容护理 医美指数 化妆品指数 沪深300 1.2 行情复盘：医美化妆品跑输行业，主要系五一出行分流需求/电商增速放缓 4  我们分析医美化妆品跑输大盘主要系：①化妆品：电商增速放缓+行业竞争加剧+ 大促表现平缓，个别公司业绩增速偏弱+行业整体估值中枢下挫； ②医美：业绩稳健但月度有波动，例如五一假期出行分流5月医美需求；新入局者多，龙头竞争格局担忧等；监管趋严，中长期利好行业龙头， 但短期或引起市场情绪波动。 图2 ：医美化妆品跑输大盘原因分析 五一出行分流 3月普遍超预期（递延需求+五一需求前置+终端店庆），4-5月低基数下同比高增，但环比3 月普遍持平或微降，6-7月将迎夏季医美小旺季，信心有望回升 新入局者较多 江苏吴中-代理韩国爱塑美童颜针（23年有望获批）、巨子生物- 自研重组胶原蛋白注射针剂 医美 （24年有望获批）、普门科技-加码医美光电仪器等 监管趋严，市场情绪波动 1 ）23年5月十一部门联合印发 《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》，进 一步规范医美行业；2 ）23年4月 《医疗美容消费服务合同示范文本》正式文本发布；3 ）23 年315晚会，曝光部分妆字号产品违规注射问题（水光/美容针乱象） 电商增速放缓 21/22年化妆品社零同比+14%/-4.5% 。线上数据跟踪来看，化妆品行业整体增速放缓