镍金属行业市场前景及投资研究报告：过剩预期，镍价重心下移.pdf

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号 镍：过剩预期下，镍价重心下移 展望下半年，美联储货币政策仍有不确定性，同时需警惕海外 风险，国内经济处于弱现实阶段，后续关注国家稳增长政策出台情况，宏 2023 年 7 月 02 日 星期日 观情绪仍将对镍价形成阶段性影响。供需面，全球镍冶炼项目仍在投产放 量，而需求恢复整体不及预期，原生镍供需逐步转向全面过剩。此外，镍 可交割品的增加削弱了挤仓风险，全球镍库存有望逐步累积。短期电积镍 生产成本或成为镍价的阶段性支撑，但中长期来看，镍元素全面过剩预期 较强，镍价重心有望进一步下移，并维持高波动率。操作上，仍以反弹沽 空思路对待，注意控制风险，后续重点关注电积镍生产成本变化、各项目 投产情况、宏观消息以及资源国政策变化等。 宏观面：美联储加息进入尾声，但核心通胀仍显韧性，7 月加息预期升 温，后续市场关注点将转向美联储高利率