欧科亿-市场前景及投资研究报告-硬质合金制品，数控刀具扬帆起航.pdf

上 市 公 司 机械设备 2023 年 07 月 03 日 公 欧科亿 (688308) 司 研 究 / ——深耕硬质合金制品，数控刀具全面布局扬帆起航 公 司 深 报告原因：首次覆盖 度 买入（首次评级 ） 投资要点：  欧科亿：国内领先硬质合金刀具制造企业，业绩稳健增长。公司起步于硬质合金制品，借 助数控刀具产品进入发展快车道 ，后逐步转型为刀具制造企业，目前主营产品包括硬质合 证 券 市场数据： 2023 年 06 月 30 日 金制品与数控刀具产品两大系列。公司股权结构清晰稳定，通过员工持股平台激发工作积 研 收盘价（元） 40 极性。近年来公司营业收入和归母净利润稳定增长，数控刀具产品营收占比持续提升 ；数 究 一年内最高/ 最低（元） 86.9/36.5 控刀具产销量迅速扩张推动公司毛利率水平提升，盈利能力持续优化 ；同时公司费用管控 报 市净率 1.8 效果显著 ，净利率逐年改善。 告 息率（分红/ 股价） 1.75 流通 A 股市值（百万元） 4433  硬质合金刀具市场规模持续增长， 逐渐加速。刀具是机床加工关键部件，直接影 上证指数/ 深证成指 3202.06/11026.59 响加工精度、效率等重要性能指标 ，广泛应用于通用机械、汽车制造、航天航空、模具等 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 下游领域。全球切削刀具市场超 2600 亿元，2022 年我国切削刀具市场规模达到 464 亿 基础数据: 2023 年 03 月 31 日 元，其中硬质合金刀具占据刀具市场的主导地位。我国刀具行业竞争格局大致分为欧美、 日韩及国产三个梯队，随着机床数控化程度不断提高，配套刀具消费需求保持增长，国产 每股净资产（元） 22.45 资产负债率% 25.65 刀具进军中高端市场，进口替代进程加快。 总股本/ 流通 A 股（百万 ） 159/111 流通 B 股/H 股（百万） -/-  丰富品类+扩张产能，双管齐下打开业绩空间。公司储备多方向专业人才，聚焦核心技术 领域，构筑技术壁垒，多项技术处于国内领先水平 ，数控刀具产品在材料性能和切削性能 一年内股价与大盘对比走势： 维度不断突破，逐步赶超日韩中高端刀具水平。在渠道方面，公司大力布局刀具商店 ，经 销渠道日趋成熟，同时积极布局海外销售渠道，海外市场收入增长迅速。在产能扩张方面， 欧科亿 沪深300指数（收益率） 40% 公司募投项目进展顺利，推动产能释放和品类补齐 ，树立数控刀片+数控刀体+整体刀具的 20% 0%