90年代日本消费机会分析报告-培训课件.pdf

证券研究报告 90年代日本消费的新机会 2023年7月8 日 日本去杠杆：耗费十余年 • 一般来说，在资产泡沫膨胀的阶段，私人部门大幅加杠杆；在资产泡沫破灭阶段，私人部门去杠杆。 在地产泡沫破裂后，美国用了五年实现了去杠杆，日本却用了十几年的时间。 日本和美国私人部门杠杆率（% ） 180 美国 日本（右） 220 160 200 140