侨银股份-市场前景及投资研究报告-深耕环境服务，战略升级.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 侨银股份 （002973 ） 证券研究报告 2023 年07 月14 日 投资评级 深耕环服二十余年，战略升级领航向前 行业 环保/环境治理 6 个月评级 增持 （首次评级） 公司概况：二十余年深耕行业，“@城市”探索全域综合治理 当前价格 12.66 元 公司2001 年成立，深耕行业二十余年，业务立足广州、辐射全国，服务范围覆盖 目标价格 13.63 元 全国26 个省、近100 个城市。公司战略持续迭代升级，从“人居环境综合提升” 到“城市大管家”再到子战略 “@城市”，公司不断深化战略内涵，探索城市全域 基本数据 综合治理。2022 年，公司环卫业务实现营收39.4 亿元，同比+18.61% 。 A 股总股本(百万股) 408.66 流通A 股股本(百万股) 204.67 行业趋势：政策利好持续释放，市场容量有望提升 A 股总市值(百万元) 5,173.70 政策方面，中央政策引导行业拓展，地方“创城创卫”持续发力。近年来，环卫行 流通A 股市值(百万元) 2,591.17 业相关政策整体的发展特点为：环卫服务业务范围扩容、环卫要求细化、政策鼓励 每股净资产(元) 4.88 社会资本投入、智慧环卫迎来机遇等。公司前瞻性布局“城市大管家”战略，符合 资产负债率(%) 68.31 当前政策导向，在新的环卫服务需求下仍具有较强的竞争优势。 一年内最高/最低(元) 14.04/10.00 市场方面，行业市场化程度加深，在需求侧，伴随经济的发展，人民对生活质量的 要求不断提高，带动环卫行业的高质量发展。近年来，政府更加倾向于通过一体化 打包方式将项目进行招标，未来环卫行业市场化容量仍有望进一步提升。 竞争优势：战略前瞻指引，订单持续领跑，智慧平台赋能 发展战略：公司围绕“城市大管家”核心战略进行发展，提升城市管理作业效率、 降低公共服务成本。近年来“城市大管家”战略持续助力公司订单增长，推动非传 统业务多项开花，实施效果显著。同时公司进行战略深化，2022 年提出的“@城 市”子战略实现全域治理和智慧城市建设双赋能。 股价走势 业务拓展：2020-2022 年，公司环卫中标金额均位居行业第一，订单拓展持续发力， 侨银股份 沪深300 中标金额领跑行业。分区域来看，公司省外业务持续增加，业务布局辐射全国。我 8%