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贝因美财务分析 一、贝因美公司简介 贝因美股份有限公司（以下简称“贝因美公司”或“贝因美”）以“关爱生命，热爱生活”为宗旨，致力于提升婴幼儿食品品质及婴童产业的研究，开展国际性合作，全方位服务于中国婴童事业。该公司于 1999 年 4 月 27 日经浙江省人民政府证券委员会批准，由杭州贝 因美食品有限公司及谢宏等 43 位自然人共同发起设立，在浙江省工商行政管理局 注册登记。2012 年， 英文名称由 “ Zhe jiang Beingmate Scie ntific- industria- Trade Share Co.JLtd. ”更名为“ Zhejiang Beingmate Technology Industry ＆ Trade Co.Ltd.＇ 2014 年 2 月 8 日，公司名称由“浙江贝因美科工贸股份有限公司” 变更为“贝因美婴童食品股份有限公司”。英文名称由“ Zhejiang Beingmate Technology Industry＆ Trade Co.，Itd.”变更为“9 Bemgmate BabyChild Food Co, Ltd。 贝因美公司主要开发和销售儿童食品、营养食品，批发和零售预包装食品、乳制品(含婴幼儿配方乳粉)，同时能够提供相关咨询等服务。贝因美具有较强的奶源优势，有其专属的黄金奶源地，黑龙江是生鲜乳的主要生产地，黑龙江、荷兰是其奶粉基粉的主要生产地，芬兰、爱尔兰是乳清粉的主要生产地，新西兰为其全脂奶粉的主要生产地。该公司还拥有贝因美食品科学与营养研究院、贝因美生育养育教育研究院，同时还建立了与食品研发相关的各类研究中心，聚集了一 大批的各类专业技术人才和与食品行业有关的专业的国内外专家和 顾问，并且长期与国际和国内食品行业相关的科研院所和先进技术研究机构保持着合作关系 此外，贝因美在全国拥有 36 家子公司，6 个现代化产业基地及物流 中心，2200 多名正式员工，还有专业的母婴顾问服务团队。目前， 全球仅有两家拥有年产 10 万吨专业生产婴幼儿配方奶粉的单体工厂， 贝因美安达工厂名列其中。 二、结构分析 本节对贝因美公司进行结构分析，主要是通过资产负债表、利润表结构进行重点分析。 资产负债表分析 根据 2019 年贝因美、伊利年报以及行业中位数情况，得出两家公司及行业中位数的资产结构、资本结构如图 1 所示。贝因美流动资产占比 52%，非流动资产占比 48%，资产较为均衡；伊利流动资产占比 43%，非流动资产占比 57%，非流动资产占比较多，较为接近重资产公司；行业中位数流动资产占比 32%，非流动资产占比 58%。贝因美52%的流动资产对应51%的流动负债，流动性一般；伊利43% 的流动资产对应 51%的流动负债，可能存在流动性风险，存在流动性压力；行业中位数 32%的流动资产对应 42%的流动负债，可能行业存在流动性风险，存在流动性压力。贝因美流动负债占比 51%，非流动负债占比 9%，所有者权益占比 40%；伊利流动负债占比 51%， 非流动负债占比 4%，所有者权益占比 43%；伊行业中位数流动负债 占比 42%，非流动负债占比13%，所有者权益占比45%；两公司及 行业中位数负债、所有者权益结构占比大致相同。 通过分析，贝因美公司为平衡性资本结构，以流动负债来满足资 产的金需要，以非流动负债及所有者权益来满足长期资产的资金需要。特点是财务风险均衡，资产结构和本来源的相互制约会降低企业经营 灵活性。 图 1 资本结构图 流动资产（52%）流动负债（51%） 流动资产 （52%） 流动负债 （51%） 流动资产 （43%） 流动负债 （51%） 产（57%） 流动资产 （32%） 流动负债 （42%） 非流动资产（48%） 非流动负债（9%） 非流动资 非流动负 债（4%） 所有者权 非流动资产（58%） 非流动负债（13%） 所有者权 益（40%） 益（43%） 所有者权 益（45%） 数据来源：根据贝因美公司 2019 年年报整理 根据 2013-2019 年贝因美、伊利年报以及行业中位数情况，得 出两家公司资产负债表共同百分比如表 1 所示。贝因美作为一家乳制品公司，其货币资金、存货质量是比较重要和值得关注的。结合该公司的发展特点以及以上的分析，对公司的货币资金、存货这两项会计项目进行分析。 货币资金分析 表 1 资产负债表共同百分比表 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31 2016/12/31 2015/12/31 流动资产： 货币资金 15.21 21.86 15.26 14.67 7.36 应收票据及应收账款 17.97 14.51 15.98 19.41 25.60 存货 12.32 9.84 13.70 10.72 11.15