市场动荡中的本币债券市场发展与货币稳定（英）（英译中）.pdf

本地货币债券市场发展与货币稳定 市场波动 金天古、东云公园、准秀公园、树田 编号 688 亚行经济工作论文系列 2023 7 月 亚洲发展银行 亚行经济工作论文系列 市场动荡中的本币债券市场发展与货币稳定 金天古、东云公园、准秀公园、树田 Cheonkoo Kim (ck1009 @ korcham. net) 是韩国工商会的研究员。 Jungsoo Park (jspark @ sogang. ac. kr) 是 第 688 号 ， 2023 7 月 Sogang 大学教授。 Donghyun Park （dpark @ adb. org ） 是经济 顾问 ， Shu Tian （stian @ adb. org ） 是亚洲开发银行经济研究与 发展影响部的高级经济学家。 The亚行经济工作论文系列提出正在进行的研究 ， 以引 起对亚洲及太平洋发展问题的评论并鼓励辩论。表达的观 点是作者的观点 ， 不一定反映亚行的观点和政策或 其理事会或其代表的政府。 亚洲发展银行 知识共享署名 3.0 IGO 许可证 (CC BY 3.0 IGO) © 2023 亚洲开发银行 菲律宾马尼拉大都会 1550 号亚行大道 6 号电话 63 2 8632 4444 ； 传真 63 2 8636 2444 保留一些权利。出版于 2023 年。 ISSN 2313 - 6537 （印刷 ） ， 2313 - 6545 （电子 ） 出版物库存编号WPS230228 - 2 DOI ： http: / / dx. doi. org / 10.22617 / WPS230228 - 2 本出版物中表达的观点是作者的观点 ， 不一定反映亚洲开发银行 （ADB ） 或其理事会或其代表的政府的观点和政策。 亚行不保证本出版物中包含的数据的准确性 ， 也不对其使用的任何后果承担任何责任。提及特定公司或制造商的产品并不意味着它 们得到亚行的认可或推荐 ， 而不是其他未提及的类似性质的公司或产品。 通过对特定领土或地理区域进行任何指定或提及 ， 或在本出版物中使用 “ 国家 ” 一词 ， 亚行无意对任何领土或区域的法律或其他地 位做出任何判断。 本出版物可通过知识共享署名 3.0 IGO 许可证 (CC BY 3.0 IGO) https: / / creativecommons. org / licenses / by / 3.0 / igo / 。通过 使用本出版物的内容 ， 您同意受本许可证条款的约束。有关归属、翻译、改编和权限 ， 请阅读 https: / / www. adb. org / terms - use 。 本 CC 许可不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果该材料归因于其他来源 ， 请联系该来源的版权所有者或出版商以获得 复制许可。亚行对因使用该材料而引起的任何索赔概不负责。 请联系 pubsmarketing @ adb. org ， 如果您对内容有疑问或意见 ， 或者如果您希望获得版权许可 ， 您的预期使用不属于这些条 款 ， 或使用亚行标志的许可。 亚行出版物的更正见 http: / / www. adb. org / publications / corrigenda 。 在本出版物中 ， “$” 是指美元。 亚行承认 “韩国 ” 为大韩民国。 摘要 本研究调查了本币 （ LCY ） 债券市场的发展如何为金融市场带来稳定。该分析基于 1989 - 2020 的年度经济面板数据集。主要研究结果如下。首先，如果一个经济体拥有更发达的 LCY 债券市场，则 在危机时期汇率波动较低。其次，LCY 债券占比较大，期