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国有煤炭企业集团实施资本运营的探索与思考 平煤集团董办室 崔玉坤 冯忠斌 徐永锋 资本运营指以企业的资产为经营对象，通过资产重组、企业并购和 股票上市等手段，改善资产组合方式，增加可操纵资源，盘活有形无形 资产，提高资产运作效率，从而实现在资产保值增值的基础上增强企业 的核心竞争力和整体素养。随着全球经济一体化的加快和我国煤炭工业 “建设大基地、进展大煤炭”构想的实施，通过资本运营实现企业做强 做大，已逐步成为国有煤炭企业集团的重要战略选择。 一、国有煤炭企业集团实施资本运营的必要性 1、资本运营是煤炭企业集团做强做大的必定选择 近年来，国内煤炭行业竞争 日趋猛烈，专家把这次竞争形容为煤炭 企业的 “新一轮洗牌”。神华集团作为一家新的煤炭企业集团，每年产能 以千万吨的速度递增， 目前差不多达到年产煤炭超亿吨的规模，而且进 展速度还将进一步加快。兖矿集团每年以 500 万吨的速度递增，整体上 市又为其进展提供了充足的资金支持，其扩张速度仍在加快。与此同时， 国家为提高煤炭集中度，确保国家能源安全，提出并规划建设十三个国 家亿吨级煤炭基地。面对如此形势，国有煤炭企业集团若不加快进展， 势必在新一轮洗牌中被边缘化或剔除出局。 国有煤炭企业集团加快进展，就必须做强做大主业，加大资源储备， 加快新井建设，进展相关产业，调整产业结构，这些都需要大量的资金 投入。平煤集团作为国家拟建的十三大煤炭基地的主体企业，积极实施 大集团进展战略，规划并拟建设若干煤炭采选及煤化工等项目，规划项 目总投资高达 260 亿元以上。作为竞争性领域的煤炭企业，国家的直截 了当投资逐步减少，煤矿建设完全依靠国家投资已不可能；煤炭企业依 靠自身积存来扩大规模，其成效极其有限，甚至会错失当前煤炭行业进 展的大好机遇；全部依靠贷款，企业的生产经营成本和财务风险也会加 大。资本运营给企业充分利用社会资本，在较短时刻内集合大量资金， 实现规模迅速扩张提供了可能。国有煤炭企业集团要保证充足的资金来 源，就必须走资本运营之路，这是目前情形下国有煤炭企业集团加快进 展做强做大的客观要求和必定选择。 2、资本运营是煤炭企业集团深化改革的必定要求 煤炭企业改革随着社会主义市场经济的建立和完善逐步推进和深 化。上世纪 90 年代以来，为建立现代企业制度，煤炭企业先后进行了公 司化改造，由原先的矿务局改组为公司，之后依照国家政策要求，实施 了银行债权转股权，纷纷组建煤炭企业集团，实现了股权多元化，煤炭 工业改革进展取得了显著成效。同时，我们也应清醒地看到，煤炭企业 的改革与大多数国有企业改革一样，还存在专门多问题，突出表现为多 数国有煤炭企业集团改制之前与改制之后，企业体制、经营机制和治理 流程等的转变还未真正到位。 国有煤炭企业集团要摆脱一些固有的弊端，走出新的进展路子，关 键还在改革。煤炭企业公司化改造为国有独资公司，以及债转股实现的 政策性股权多元化差不多上体制内的改革。经济专家们认为，体制内的 改革往往难以获得实质性的进展。国有企业改革在体制内做文章，受固 有态势阻碍的阻力专门大，往往难以取得理想的成效。国有煤炭企业集 团的改革要想获得成功，就必须跳显现有体制的框架，构建起新的体制 平台，对治理结构、运行机制和企业文化进行创新。 通过资本运营实现投资主体多元化，是建立新的体制平台的有效途 径。国有煤炭企业集团应以资本运营为手段，构建起适应市场经济进展 要求的股权结构和治理模式，在那个新的体制平台上，建立现代企业制 度，并形成更加有利于企业进展的运行机制和企业文化。同时，以体制 外改革带动体制内改革，推动煤炭企业集团连续健康进展。 3、资本运营是煤炭企业集团盘活资产的重要手段 通过多年的建设和进展，煤炭企业集团大多已积存起相当规模的资 产，如有着 50 年历史的平煤集团总资产达 160 多亿元，而 90 年代中期 组建的神华集团总资产更高达 1000 多亿元。在这些资产中，一部分是煤 炭企业的核心业务所必需的资产即主业资产，另一部分则为由于历史缘 故等被非核心业务占用的资产即辅业资产。在煤炭企业集团的资产结构 中，辅业资产往往还占有相当大的比重，要紧包括为煤炭生产服务的一 样性加工制造和修理单位、建筑安装单位、后勤服务单位以及为解决职 工家属及子女就业而兴办的小型加工厂等。辅业生存进展 目前还过多的 依靠于主业，经济运作效率较低，这在专门大程度上阻碍了煤炭企业集 团的改革进展。煤炭