金融工程量化月报：北向资金大幅加仓电子行业，机构调研组合超额显著.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 1、 北向资金追踪 4 、 总量维度 4 、 交易盘继续净流出，配置盘净流入规模扩大 4 、 电子行业获北向资金最大规模加仓 5 、 配置盘加仓TMT，交易盘减配消费、金融 6 2、 市场情绪追踪 7 、 上涨家数占比情绪指标 7 、 上涨家数占比择时跟踪 7 、 均线情绪指标 8 3、 抱团基金分离度跟踪 9 4、 组合跟踪 9 、 PB-ROE-50 策略跟踪 9 、 机构调研策略跟踪 12 5、 负面清单跟踪 13 、 有息负债率 13 、 财务成本负担率 14 6、 风险提示 14 7 、 附录 15 图目录 图 1：北向资金净流入走势 4 图 2：交易盘与配置盘月度净流入与过去 4 月移动平均 5 图 3：交易盘与配置盘行业净流入明细 5 图 4：交易盘上月行业净流入 6 图 5：配置盘上月行业净流入 6 图 6：沪深 300 指数成分股上涨家数占比 7 图 7：动量情绪指标择时策略净值表现 8 图 8：动量情绪指标 8 图 9：均线情绪指标择时策略净值表现 8 图 10：均线情绪指标 8 图 11：超额净值最大回撤与分离度对比 9 图 12：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值 9 图 13：PB-ROE-50 超额净值曲线 10 图 14：机构调研组合超额净值曲线 12 表目录 表 1：交易盘上月净流入流出规模前三行业 6 表 2：配置盘上月净流入流出规模前三行业 6 表 3：PB-ROE-50 组合业绩指标 10 表 4：PB-ROE-50 组合最新持仓（基于中证 500） 10 表 5：PB-ROE-50 组合最新持仓（基于中证 800） 11 表 6：PB-ROE-50 组合最新持仓（基于全市场） 11 表 7：机构调研组合业绩指标 12 表 8：公募调研选股最新持仓 12 表 9：私募调研跟踪最新持仓 12 表 10：有息负债率负面清单 13 表 11：财务成本负担率负面清单 14 1、 北向资金追踪 随着境内市场对外开放的不断深入，外资在 A 股市场中占比稳步提升，陆股通逐渐成为外资进入 A 股主要渠道。北向资金已经成为 A 股市场不可忽视的一部分，我们应重视对北向资金交易行为的追踪。 北向资金的构成比较复杂，简单粗暴的将其归类为“外资”并不利于我们做更深入的研究，长线配置型资金才是市场关注的焦点。因此，我们在《逐层画像，多维度拆解北向资金——量化策略研究系列报告之一》中对北向资金做了进一步拆 解。按照收益来源将其划分为两种类型：倾向于长期持有和价值投资的配置型； 倾向于高频交易赚取市场定价误差的交易型。 、 总量维度 从总量上看，北向资金变动与市场行情变化较为一致，市场行情上涨时，北向资金流入规模较大；行情不振时，净流入头寸明显减少。 2023 年 6 月，万得全 A 指数上涨 1.58%，北向资金净买入 140.26 亿元，资金情绪较上月有所好转，其中沪股通净买入-56.01 亿元，深股通净买入 196.27 亿元。2023 年上半年北向资金累计净流入 1833.24 亿元。 图 1：北向资金净流入走势 资料来源： ， ；注：统计区间为 2022.11.30-2023.06.30 、 交易盘继续净流出，配置盘净流入规模扩大 按照机构类型看，配置盘继续净买入，资金净买入超两百亿；交易盘资金净流出， 情绪仍较为悲观。 过去 4 个月中（2023 年 3 月-2023 年 6 月），配置盘平均每月保持 103.16 亿元 规模左右的净买入量，2023 年 6 月净流入规模为 242.02 亿元，处历史均值以上水平。交易盘平均每月净流入 0.35 亿元，6 月资金净流入-77.87 亿元，处于历史均值以下水平。 图 2：交易盘与配置盘月度净流入与过去 4 月移动平均 资料来源： ， ；注：统计区间为 2022.11.30-2023.06.30 、 电子行业获北向资金最大规模加仓 从行业变动看，上月（2023 年 6 月 1 日-2023 年 6 月 30 日，下同）家电行业 股价涨幅最高，获北向资金最大规模加仓，加仓金额 64.19 亿元；涨幅排名较前的机械、汽车行业也获较大规模加仓；食品饮料遭受北向资金最大规模净卖出。 电子行业上月股价上涨 12.96%，获得北向资金 64.19 亿元净买入，其中配置盘净买入 35.67 亿元，交易盘净买入 28.52 亿元。食品饮料行业上月股价小幅上涨， 遭受北向资金减仓 45.58 亿元，其中交易盘净流出 28.83 亿元，配置盘净流出 16.75 亿元。 图 3：交易盘与配置盘行业净流入明细 交易盘净流入（亿元） 配置盘净流入（亿元） 北向净流