企业数字化转型_坏消息隐藏与股价崩盘风险.pdfVIP

企业数字化转型、 坏消息隐藏 与股价崩盘风险∗ 马　 慧　 陈胜蓝 （同济大学经济与管理学院　 ２０００９２　 浙江工业大学经济学院　 ３１００２３） － 【摘要】 基于２０１０ ２０２０年度上市企业样本， 本文发现企业数字化转型能显著降低股价崩盘风险， 其中的作用机 制在于数字化转型缓解了企业内部人的坏消息隐藏。 围绕坏消息隐藏展开的横截面差异检验结果表明： 数字化 转型对股价崩盘风险的降低作用主要存在于信息环境不透明及治理水平较差的企业。 此外， 本文发现企业数字 化转型也可以降低同行业内及供应链上企业的股价崩盘风险， 产生正的外部性。 本文提供了企业数字化转型降 低自身股价崩盘风险及其溢出效应的经验证据， 不仅从金融市场稳定视角丰富了数字化转型经济后果的相关研 究， 也对国家进一步推进企业数字化变革、 建立防范金融风险的长效机制具有现实意义。 【关键词】 数字化转型； 股价崩盘风险； 坏消息隐藏； 溢出效应 一、 引言 关于数字化转型对企业资本市场表现及金融体