独立董事宏观视野与公司债务违约.pdfVIP

独立董事宏观视野与公司债务违约∗ １ １ ２ ３ 窦　 超 　 杨　 雪 　 刘　 巍 　 孙　 睿 （１． 中央财经大学商学院　 １０００８１； ２． 北京交通大学经管学院／ 中东欧研究中心　 １０００４４； ３． 农银金融资产投资有限公司　 １０００３２） － 【摘要】 在宏观形势日益对企业经营稳定产生重要影响的现实背景下， 本文以２００８ ２０１８年沪深Ａ股上市公司 债务违约事件为研究样本， 关注具备宏观视野的独董能否利用其咨询角色帮助企业防微杜渐， 减少债务违约现 象的发生。 实证发现： 发债公司的宏观背景独董数量越多、 比例越高， 公司债务违约现象出现的几率越小； 并 且当企业面临较高经济不确定性与较高系统风险时， 宏观背景独董能更显著地发挥边际效用， 对企业债务违 约现象的缓解作用更为明显。 机制分析还表明， 宏观背景独董能帮助企业提高投资效率， 进而减少债务违约 现象的发生。 上