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期权工具在产业风险管理中的应用 一德期货 周猛 2022.04.02 主要内容 一、国内期权市场发展概况 ● 国内期权市场一览 二、期权常用策略介绍 ● 让你的观点更精致的表达 三、商品期权产业风险管理应用 ● 期权服务实体经济案例 PART 1 国内期权市场发展概况 衍生品市场发展阶段 金融衍生品的发展 为贸易服务的古代衍生品 01 • 船货贷款合约 （古希腊 ） • 订货合同 （中世纪西欧 ） • 粮盐交易 （明朝 商品互换 ） 风险转移和投机的现代衍生品 02 • 远期合约 ，期权 （荷兰 17世纪 ） • 交易所 （CBOT 1848 ） 蓬勃发展的当代衍生品 03 • 标的物的扩充 （大宗商品、金融、信用、保险 ） • 定价理论的产生 （风险平价理论 ，期权BSM公式 1973 ） • 产品多样化复杂化 （多标的物、复杂合同事件、二次衍生品、高次衍生品 ） 衍生品的主要特征 派生性 l 价值基于标的物 非及时性 复杂性 l 远期成分(隐含风险) 衍生品 l 定价、风险管理、操作的重要性 的特征 杠杆性 契约性 l 前期投入可以为零 l 价值实行依赖于可靠的信用 衍生品主要类别 Ø衍生品的分类 （按标的 ） ü利率互换 （固定-浮动 ）、利率上下限期权 （期权组合 ） ü货币互换 （本币-外币 ）、掉期 （近期-远期 ）、货币利率互换 （货 币互换和利率互换的组合 ） ü股票期权、期货、质押、ETF （基金 ） ü信用掉期、期权、违约掉期 （金融资产的违约保险 ） ü商品期货、期权、运输 ü混合产品可转债 （债券-股票 ） ü指数产品期货、期权 （股指期货、股指期权 ） 国内期货市场发展 中国郑州粮食批发市场 以现货交易为基础 ， 引入 1993年2月大连商 期货交易 机 制 ，19 90年 品交易所成立 10月 ，郑商所正式成立。 2006年 ，中国金融期 粮食流通体制 的改革, 货交易所成立 ，2010 农产 品价格 的大起 大落