港口建设项目融资新模式探讨.docxVIP

港口建设项目融资新模式探讨 董宇路 【摘要】@@为适应我国水路运输船舶运力飞速升级的发展趋势，港口作为内河运 输及海运货物装卸、吞吐的基础性设施，其容量需同步升级，大量的大吨级码头需要 新建或改扩建.然而，随着建筑材料及劳动力成本的不断走高，近年来港口投资额也在 不断攀升. 【期刊名称】《交通企业管理》 【年(卷)，期】2011(026)001 【总页数】3页(P44-46) 【作者】董宇路 【作者单位】上海同盛内河航道建设发展有限公司 【正文语种】中文 为适应我国水路运输船舶运力飞速升级的发展趋势，港口作为内河运输及海运货物 装卸、吞吐的基础性设施，其容量需同步升级，大量的大吨级码头需要新建或改扩 建。然而，随着建筑材料及劳动力成本的不断走高，近年来港口投资额也在不断攀 升。目前直至相当长的一段时间里，港口的大量投资将在政府的协调和政策指导下， 由内、夕卜资码头投资商及运营商共同完成。面对中国港口业大量的资金投入需求， 如何筹措到如此巨额资金将是摆在各大企业面前的一大难题。 经过多年的探索与发展，我国港口企业经历了以政府投资拨款为主的单一资金来源 到自力更生、多元化融资渠道并用的多元化投资的漫长转型过程，银行贷款、债券、 企业上市及引进股权投资等融资手段在港口企业中得到广泛应用。然而，增资扩股、 项目融资、上市发行股票等方式的前期工作所需时间较长，并且是以出让企业的未 来收益为代价。发行企业债券、中长期银行贷款不仅手续繁杂，也往往受到企业经 营状况、发行规模和授信额度的限制。在企业拥有良好的经营业绩和信用记录的情 况下，若想以降低建设期财政投资压力、分散投资风险为前提，进行与自身承债能 力相适应的融资，以解决工程资金短缺或优化资源配置等问题，那么以新建项目为 载体的项目融资租赁无疑是一种最便捷有效的途径。 笔者通过论述项目融资租赁的概念、特点和应用范围，根据港口建设的投融资特点， 系统分析在港口建设中引入项目融资租赁模式的操作流程以及风险控制，为项目融 资租赁在港口建设项目融资中的应用提供借鉴。 项目融资租赁是常规融资租赁发展到一定阶段的产物，它是以新建项目为租赁载体， 以项目的资产、预期收益或权益为保证的一种无追索权或有限追索权的融资租赁模 式。在项目融资租赁中，承租人以项目自身的财产和效益为保证，与出租人签订项 目融资租赁合同。租赁项目的所有权属于出租人，出租人根据承租人对融资项目的 要求为其融资建设，提供给承租人使用，承租人支付租金。承租人用来保证租金偿 还的主要来源被限制在被融资项目本身的经济收益中：一是来源于项目未来的收益; 二是项目本身的资产价值。因此出租人对承租人项目以外的财产和收益无追索权， 租金的收取也只能以项目的现金流量和效益来确定。租赁期结束，租赁项目的所有 权可能转移，也可能不转移。若承租人违约或破产，出租人有权收回租赁项目，租 赁项目不属于破产财产范围，可对抗其他债权人。 项目融资租赁归属于项目融资和融资租赁两大范畴。因此，其特点可以通过与同属 于项目融资范畴的BT、BOT项目融资模式以及同属于融资租赁范畴的常规融资租 赁的区别来进行系统描述。 项目融资租赁、BOT同属于项目融资的范畴，BOT和BT是目前用的较多、也较 为成熟的两种融资模式，三者的主要区别体现在项目主体、客体、所有权、选择投 资人和签订合同的方式以及风险大小等方面。 （1） 项目融资租赁。其项目主体即出租人是国家允许从事融资租赁业务的各类融 资租赁公司，承租人是希望通过融资租赁解决融资需求的各类企业。项目客体是以 设备等固定资产为主体的新建工程项目，投资大且具有经营性特征。项目建设和租 赁期间，出租人拥有项目所有权，承租人只拥有项目使用权；租赁期结束，由双方 协商是否转移项目所有权。承租人与出租人主要通过谈判的方式选择投资人，签订 的合同有4种类型：出租人与承租人的融资租赁合同、出租人与金融机构的贷款 合同、出租人与供应商的购买合同以及出租人与建筑商的工程承包合同。项目风险 大小视项目收益情况而定，项目收益好，则出租人面临的风险较小；项目收益差， 则出租人面临的风险较大。 （2） BOT项目融资。项目主体是政府、外国投资者、国内私人投资者。项目客体 为由政府承担建设和运营的基础设施建设项目。特许期内，出资方拥有项目建设经 营权利和所有权；特许经营期结束，政府无偿收回项目所有权。其主要通过招标的 方式选择投资人，并签订政府与投资者的特许经营权协议、投资者与金融机构的贷 款合同、工程承包合同、经营管理合同以及政府要求的担保等合同。投资人的收益 为一定时期的特许经营权，主要承担资金投入、建设、运营、维修及保养等一系列 责任，面临资本金不能及时到位、担保信用等风险较大。 （3） 日丁项目融资。项目业主为政府组成部门或政府投资设立并承担基础设